الديون الخضراء تسجل ذروة قياسية عالمياً رغم مناهضة سياسات المناخ

على الرغم من التراجعات السياسية واللوائح التنظيمية في الولايات المتحدة وأوروبا، اندفع المستثمرون نحو الأصول الصديقة للبيئة هذا العام، في وقت يحفز فيه الذكاء الاصطناعي طفرة الطلب على البنية التحتية للطاقة.

بلغ إجمالي إصدارات السندات والقروض الخضراء عالمياً مستوى قياسياً قدره 947 مليار دولار حتى الآن هذا العام، وفق بيانات جمعتها "بلومبرغ إنتليجنس". ويأتي ذلك في وقت تتجه فيه مؤشرات أسهم الطاقة المتجددة لتحقيق أول مكاسب سنوية لها منذ عام 2020، متفوّقةً بفارقٍ كبير على مؤشر "إس آند بي 500"، بينما تواصل أسهم شركات تكنولوجيا شبكات الكهرباء جذب اهتمام المستثمرين.

تبرز هذه التدفقات في عامٍ دعم فيه الرئيس الأميركي دونالد ترمب الوقود الأحفوري، وألغى إعانات وتشريعات الطاقة النظيفة. كما تراجعت أوروبا عن بعض من أكثر قوانينها البيئية صرامةً وسط مخاوف تتعلق بالنمو والقدرة التنافسية.

الطلب العالمي على الكهرباء

مع ذلك، تعزز مؤشرات السياسات الأكثر وضوحاً، إلى جانب الزيادة المتوقعة في الطلب العالمي على الكهرباء بنحو 4%، المدفوعة بالذكاء الاصطناعي واحتياجات التبريد والكهرباء، التفاؤل لدى المستثمرين.

قالت ميليسا تشيوك، المديرة المساعدة لأبحاث الاستثمار في معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات لدى "سستينابل فيتش" (Sustainable Fitch): "الاستثمارات الخضراء تُعتبر بشكل متزايد جزءاً أساسياً من البنية التحتية والقطاعات الصناعية، لا مجرد رهانات متخصصة في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات".

وأضافت: "من المرجح تدفق رؤوس الأموال نحو قطاعات تتمتع برؤية واضحة للإيرادات ودعم سياسي وطلب هيكلي، مثل تحديثات الشبكات والطاقة المتجددة المرتبطة بالكهرباء".

آسيا تُصدر سندات خضراء

جمعت شركات منطقة آسيا والمحيط الهادئ والجهات المصدرة المرتبطة بالحكومات سندات خضراء قيمتها 261 مليار دولار، بزيادةٍ تقارب 20% عن العام الماضي، مع دعم الصين والهند خطط التوسع في الطاقة المتجددة، وفق بيانات "بلومبرغ إنتليجنس". وسجلت الصين إصداراً قياسياً للسندات الخضراء بلغ 138 مليار دولار، قادته أكبر مؤسسات الإقراض لديها، كما طرحت مطلع هذا العام سندات سيادية في لندن.

ويتجلى ما يُعرف بـ"العلاوة الخضراء"، أي انخفاض تكاليف الاقتراض على السندات الخضراء، بشكل أوضح في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، إذ حصل بعض المُصدِرين على خصمٍ تجاوز 14 نقطة أساس مقابل استخدام التصنيف الأخضر في نوفمبر، بحسب "بلومبرغ إن إي إف".

وغالباً ما تلجأ الشركات للسندات الخضراء لجمع التمويل اللازم للتحول إلى الطاقة المتجددة أو وسائل نقل منخفضة الانبعاثات الكربونية.

تصدر كل من "بي إن بي باريبا" (BNP Paribas SA) و"كريدي أجريكول" (Credit Agricole SA) قائمة الجهات المصدرة للسندات الخضراء هذا العام، وفق بيانات جمعتها "بلومبرغ". وأفاد باحثون في مجموعة بورصة لندن الشهر الماضي بأن حجم السندات الخضراء القائمة نما بمعدل سنوي مركب قدره 30% على مدى السنوات الخمس الماضية، فيما باتت الإصدارات تمثل نحو 4.3% من الإجمالي العالمي.

قالت كريستال جينغ، رئيسة قسم أبحاث الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في آسيا لدى "بي إن بي باريبا أسيت مانجمنت" (BNP Paribas Asset Management)، إن تخفيف أسعار الفائدة الأميركية واحتياجات إعادة التمويل قد يعززان مبيعات السندات الخضراء العالمية لتصل إلى 1.6 تريليون دولار العام المقبل.

أداء الأسهم الخضراء

تصدرت الأسهم الخضراء السوق هذا العام، إذ قفزت مؤشرات الطاقة النظيفة الصادرة عن "إس آند بي داو جونز" و"وايلدرشيرز" بنسبة 45% و60% على التوالي، رغم أن كليهما لا يزال دون ذروتهما المسجلة في عام 2021.

وجاءت أسهم الطاقة الشمسية وتخزين البطاريات في الولايات المتحدة، بما فيها "سولار إيدج تكنولوجيز" (SolarEdge Technologies)، ضمن قائمة الأفضل أداءً، بينما تصدرت شركات تصنيع توربينات الرياح موجة المكاسب في الصين وألمانيا.

كما برزت الهند كوجهة رئيسية للاكتتابات العامة الأولية في قطاع الطاقة المتجددة، حيث نجحت 11 شركة مدرجة في جمع أكثر من مليار دولار، في حين تسعى ست شركات أخرى إلى جمع ما يتجاوز 3 مليارات دولار. وخلال العام الماضي، جمعت 14 شركة عاملة في الطاقة المتجددة نحو 2.4 مليار دولار عبر الاكتتابات العامة الأولية.

وفي المقابل، لم تستفد جميع الأسواق بالوتيرة نفسها، إذ تراجعت إصدارات السندات الخضراء في الولايات المتحدة بنسبة 7% إلى 163 مليار دولار هذا العام، كما انخفضت مبيعات السندات الدولية بمقدار مماثل، بينما استقر حجم جمع التمويل في ألمانيا عند نحو 79 مليار دولار.

رغم تسجيل الهند مستويات قياسية في القروض الخضراء بلغت 7 مليارات دولار، فإن الاهتمام المتزايد من البنوك الأجنبية أدى إلى احتدام المنافسة، ما أسفر عن تراجع هوامش التمويل بنسبة تتراوح بين 5% و10% على مشروعات الطاقة المتجددة وغيرها، بحسب جين سو، رئيسة التمويل المُهيكل لمنطقة آسيا لدى "سوميتومو ميتسوي بانكينغ" (Sumitomo Mitsui Banking).

تهاوي مبيعات سندات الاستدامة

أظهرت بيانات "بلومبرغ إنتليجنس" أن مبيعات السندات المرتبطة بالاستدامة تراجعت بنحو 50% هذا العام لتصل إلى 165 مليار دولار، وسط مخاوف تتعلق بالغسل الأخضر. كما تراجعت إصدارات سندات التحوّل بأكثر من النصف لتسجل 10.9 مليارات دولار في القطاعات التي يصعب خفض انبعاثاتها.

قال شوان شنغ أو يونغ، مدير محافظ عملاء الاستثمار المستدام لدى "روبيكو" (Robeco) في سنغافورة، إن هذه الاتجاهات من المرجح أن تنعكس خلال العامين المقبلين. وأضاف أن التغييرات المرتقبة في قواعد الصناديق الأوروبية ستتيح لمديري الأصول تحديد معايير الاستثمار المستدام، ما يفتح المجال أمام استثمارات خفض الانبعاثات في القطاعات الأكثر تلويثاً.

بوجه عام، بلغ حجم الديون المستدامة عالمياً نحو 1.6 تريليون دولار هذا العام، بانخفاضٍ يزيد على 8% مقارنةً بعام 2024، وفق بيانات "بلومبرغ إنتليجنس".

وعلى نحوٍ منفصل، بيع أكثر من 500 مليار دولار من السندات الاجتماعية في الولايات المتحدة مرتبطةً بـ"الجمعية الوطنية الحكومية لتمويل الرهن العقاري"، المعروفة باسم "جيني ماي" (Ginnie Mae)، التي تضمن أصل وفوائد الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.