سوق الـ 30 تريليون دولار .. أكبر من النفط والتكنولوجيا

في تاريخ أسواق المال، تأتي لحظات لا يكون فيها الاكتتاب مجرد بيع أسهم أو جمع رأس المال، بل تكون اختبارًا لفكرة جديدة بالكامل؛ لحظات تحاول فيها وول ستريت أن تضع سعرًا لمستقبل لم تتضح ملامحه بعد.
 

واليوم، تقف "أنثروبيك" أمام اختبار أكثر جرأة؛ فالشركة لا تطرح للمستثمرين مجرد نموذج للذكاء الاصطناعي، وإنما قصة عن سوق محتملة تناهز أكبر اقتصادات العالم، لتصبح من أكبر الرهانات على التكنولوجيا الناشئة.
 

لكن قبل أن تُقاس شهية المستثمرين تجاه هذا الطرح، يبقى السؤال الأصعب: ما الذي تعنيه سوق بهذه الحجم أصلًا؟ وإلى ماذا استندت "أنثروبيك" في حساب حجم السوق التي تستهدفها؟
 

ماذا يعني حجم السوق؟

- يُشير مصطلح حجم السوق إلى إجمالي قيمة المبيعات أو الإيرادات التي يمكن للشركة تحقيقها إذا استحوذت على 100% من السوق، أي أنه يمثل الفرصة الاقتصادية الكاملة المتاحة أمام الشركة، وليس الإيرادات التي تحققها فعليًا في الوقت الحالي.
 

- تكمن أهمية تحديد حجم السوق في مساعدة الشركات على تقييم فرص النمو والتوسع، كما يمنح المستثمرين مؤشرًا على قدرة الشركة على زيادة إيراداتها مستقبلًا ومدى اتساع الفرصة أمامها.
 

- تختلف طرق حساب حجم السوق، إذ يمكن البدء من بيانات القطاع ثم تضييقها للوصول إلى الفئة المستهدفة، أو الانطلاق من عدد العملاء المحتملين ومتوسط إنفاق كل منهم، وكلما ارتبطت الحسابات ببيانات فعلية عن العملاء والأسعار، أصبحت التقديرات أكثر واقعية.
 

- تُعد "أوبر" مثالًا على ذلك، إذ قدرت الشركة حجم السوق التي تستهدفها بنحو 6 تريليونات دولار عندما طرحت أسهمها للاكتتاب عام 2019، مستشهدةً بقيمة الأميال المقطوعة لجميع السيارات الخاصة وخدمات النقل العام على مستوى العالم حينها.
 

كم تبلغ سوق أنثروبيك؟

- أشارت "وول ستريت جورنال" إلى أن "أنثروبيك" من المتوقع أن تبلغ المستثمرين أنها تستهدف سوقًا بقيمة 30 تريليون دولار، وهو رقم يقترب من حجم الاقتصاد الأمريكي البالغ نحو 32.5 تريليون دولار.
 

- للمقارنة، يفوق حجم السوق التي تستهدفها "أنثروبيك" قطاعًا مثل النفط والغاز، حيث تُشير التقديرات إلى أن حجم هذه السوق يبلغ 6.56 تريليون دولار هذا العام، في حين يُقدر حجم سوق التكنولوجيا بـ6.6 تريليون دولار، ما يطرح سؤالًا حول طبيعة السوق التي تستهدفها "أنثروبيك".
 

- تستند تقديرات "أنثروبيك" إلى إجمالي الأعمال التي يمكن لنماذج الذكاء الاصطناعي تنفيذها حول العالم، بما يشمل مهاما في مجالات مثل البرمجة والقانون والمحاسبة والهندسة، ما يوسع نطاق السوق ليشمل قيمة الأعمال التي يمكن استبدالها أو تنفيذها بواسطة الذكاء الاصطناعي.
 

- في المقابل، قدرت شركة "سبيس إكس" حجم سوقها المستهدفة بنحو 28.5 تريليون دولار، وفقًا لإفصاحها قبل الطرح العام، مستندةً إلى فرص في مجالات الذكاء الاصطناعي والاتصالات والفضاء.

هل لهذه التقديرات أهمية؟

- لا يعد حجم السوق المستهدفة مجرد رقم تسويقي للشركات، بل يدخل ضمن العوامل التي ينظر إليها المستثمرون عند تقييم قدرتها على النمو مستقبلًا؛ فكلما اتسعت الفرصة السوقية، زادت إمكانية تحقيق إيرادات مرتفعة.
 

- في حالة "أنثروبيك"، أشارت تقارير إلى أن الشركة تستهدف تقييمًا يصل إلى تريليوني دولار عند طرح أسهمها في وول ستريت هذا العام، وذلك استنادًا إلى توقعات بنمو إيراداتها إلى ما بين 190 مليار دولار و200 مليار بحلول 2028.
 

- يتجاوز هذا التقييم المستهدف قيمة شركة "سبيس إكس" عند الإدراج والبالغة 1.75 تريليون دولار، كما أن "أنثروبيك" قد تستهدف جمع ما يصل إلى 100 مليار دولار من الطرح، مقابل نحو 86 مليار دولار جمعتها "سبيس إكس".
 

هل تصدق وول ستريت القصة؟

- يرى "فريد هيكي" محلل التكنولوجيا ومحرر نشرة " The High-Tech Strategist"، أن تقدير سوق "أنثروبيك" عند 30 تريليون دولار مبالغ فيه بشكل كبير، وهو ما يثير شكوكًا حول مدى واقعية هذا التقييم للسوق.
 

- في المقابل، يرى "أليكس برونيتشي"، الشريك المؤسس لصندوق "باكد في سي"، أن المستثمرين المحترفين لن يتعاملوا مع تقدير الـ30 تريليون دولار باعتباره توقعًا للإيرادات، وإنما كتصور لحجم الفرصة التي يمكن للذكاء الاصطناعي الوصول إليها.
 

- أضاف أن المستثمرين سيبنون نماذجهم المالية اعتمادًا على بيانات "أنثروبيك" الحالية، بما في ذلك العقود التي تبرمها وخدماتها التي تخطط لإضافتها وتقديرات الإيرادات خلال السنوات المقبلة، مؤكدًا أن هذه التوقعات ستكون أكثر أهمية من حجم السوق المعلن.
 

- لكن على الجانب الآخر، يرى بعض المستثمرين أن النمو الاستثنائي لإيرادات "أنثروبيك" قد يمنحها القدرة على الوصول إلى تقييم تريليوني دولار أو أكثر، إذ تجاوز معدل الإيرادات السنوية للشركة 65 مليار دولار بنهاية يوليو، أي أكثر من سبعة أضعاف معدلها البالغ 9 مليارات دولار بنهاية 2025.
 

ماذا عن الاكتتاب؟

- يصعب حاليًا قياس مدى إقبال المستثمرين على الاكتتاب المتوقع لـ "أنثروبيك"، لعدم وجود سابقة مماثلة في الأسواق الأمريكية يمكن الاستناد إليها، إذ لم تطرح أي شركة بعد نشاطها الأساسي هو الذكاء الاصطناعي أسهمها في وول ستريت.
 

- حتى "سبيس إكس" التي قدمت للمستثمرين قصة نمو مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ضمن تقديرات سوقها، تظل في الأساس شركة فضاء وصواريخ واتصالات، ما يجعل أداء طرحها مؤشرًا محدودًا على مدى استعداد المستثمرين للإقبال على طرح "أنثروبيك".
 

- يمكن الاستدلال على شهية المستثمرين تجاه شركات الذكاء الاصطناعي من السوق الصينية، بعدما تجاوز الطلب على أسهم "ميني ماكس" المطروحة للمستثمرين الأفراد 1830 مرة حجم الأسهم المتاحة في اكتتاب هذا العام، كما جذبت "زد إيه آي" أيضًا إقبالًا قويًا عند الطرح.
 

- لكن المقارنة مع السوق الصينية تظل محدودة، إذ كانت تقييمات "ميني ماكس" و"زد إيه آي" عند الإدراج في نطاق عشرات المليارات من الدولارات، مقابل تقييم مستهدف لـ"أنثروبيك" يبلغ نحو تريليوني دولار.
 

- في النهاية، لن يكون التحدي أمام "أنثروبيك" إثبات أن الذكاء الاصطناعي قادر على خلق سوق ضخمة، وإنما إقناع المستثمرين بأنها تستطيع الاستحواذ على جزء ملموس منها وتحويله إلى إيرادات وأرباح، وهو ما سيجعل اكتتابها اختبارًا حقيقيًا لحدود التفاؤل تجاه الذكاء الاصطناعي.

المصادر: أرقام – وول ستريت جورنال – فورتشن – رويترز – سبيس إكس – ذا موتلي فول – فاينانشال تايمز – شوبيفاي – بريسيندس ريسيرش - كايشين جلوبال