الأهلي المالية: آفاق استثمارية واعدة أمام السوق السعودي في مرحلة إعادة الارتباط بالأسواق العالمية

توقعت شركة الأهلي المالية أن تداول مؤشر السوق الرئيسي بين 10,000 و 11,700 نقطة في 2026، ليكون بذلك عائد توزيعات الأرباح ما بين 4.4-5.0% يستند ذلك إلى مكرر ربحية يتراوح بين 13.5 مرة و 15.8 مرة، بما يتوافق مع المتوسط طويل الأجل.

أكدت الأهلي المالية أن القيمة العادلة للمؤشر تقدر عند 12,000 نقطة ومكرر ربحية عند 16.2 مرة، لافتاً إلى أنه في حال عودة المكررات الى مستوياتها الطبيعية، قد يعود المؤشر إلى مستوى 12,800 نقطة.

كما توقعت الشركة نمو أرباح السوق في عام 2026 بحوالي 5% على أساس سنوي، مما قد يعكس الأداء الخافت الذي استمر خلال السنوات الثلاث الماضية، مشيرة إلى وجود تحسن في القطاعات الرئيسية وقطاع البتروكيماويات خصوصاً بعد الخسائر الكبيرة الغير المتكررة في عام 2025، فيما قد يرتفع قليلاً قطاع الطاقة بنسبة 2%.

وأضاف تقرير الأهلي المالية أن السيولة في السوق السعودية تعرضت لضغوط كبيرة خلال 2025، وذلك بعد تسجيل مستويات سيولة مرتفعة خلال السنوات السابقة، مشيرة إلى انخفاض متوسط قيمة التداول اليومي على أساس سنوي بنسبة 28.9% إلى 5.3 مليار ريال، وهو أدنى من المتوسط لمدة 10 سنوات والبالغ 5.8 مليار ريال، وبالمقارنة مع 7.4 مليار ريال في 2024.

كما تراجع متوسط قيمة التداول اليومي خلال النصف الثاني من عام 2025 إلى 4.80 مليار ريال (3.6 مليار ريال في ديسمبر 2025)، ليسجل أدنى مستوى عند 1.65 مليار ريال في 25 ديسمبر 2025، وهو الأدنى منذ ديسمبر 2019.

انخفض مؤشر متوسط سرعة التداول أيضاً إلى 42% في 2025 مقابل 47% في 2024، وهو أقل من المتوسط خلال 10 سنوات عند 59%. يأتي هذا الانخفاض رغم زيادة عدد الشركات المدرجة والتحسينات الكبيرة في السوق.

وعزت الأهلي المالية تراجع السيولة إلى "التأثير غير المباشر لنمو نسب الإقراض إلى الودائع في النظام المصرفي" و"العوائد الجاذبة والمستقرة في الدخل الثابت" و"انخفاض مشاركة المستثمرين الأفراد" علاوة على "ضعف نمو الأرباح".

ورجحت الأهلي المالية أن تستمر السيولة في 2026 كأحد أهم المخاوف في السوق، مشيراً إلى أن قرارت تغيير نسب تملك الأجانب قد تشكل حافز لنمو السيولة في السوق.

وحول الاقتصاد الكلي، توقعت شركة الأهلي المالية نمو الاقتصاد السعودي بنسبة 4.7% في عام 2026، بدعم من الارتفاع الكبير في الناتج المحلي النفطي بنسبة 8.0% على أساس سنوي والناتج المحلي غير النفطي بنسبة 4.0% على أساس سنوي.

كما رجحت "الأهلي المالية" استمرار نمو الاستهلاك، بدعم من ارتفاع معدلات التوظيف وانخفاض أسعار الفائدة. أيضاً، علاوة على مساهمة إنجاز المشاريع المقدرة بـ 305 مليار ريال (6.4% من الناتج المحلي الإجمالي)، في تعزيز القاعدة الاقتصادية غير النفطية، وأن تعمل كمحفز لمزيد من التوسع عبر مختلف القطاعات.

وأوضحت الأهلي المالية أن السوق السعودي يمتلك القدرة ليسجل حضوراً مميزاً في العام 2026، مع إعادة الارتباط بالأسواق العالمية وبدعم من السيولة و/أو أسعار النفط، كما سيساهم في ذلك تنفيذ المرحلة الثالثة من الرؤية والتقييمات الجاذبة.

وأكدت أن تسارع مشاريع البنية التحتية المرتبطة بكأس العالم 2034 وإكسبو 2030 وكأس آسيا 2027 والطموحات في مجال الذكاء الاصطناعي والتركيز على السياحة، يوفر فرصاً إضافية ومحفزات تتجاوز عام 2026.