كيف يمكن أن تقود شركة واحدة اقتصاد أمة بأكملها إلى الازدهار؟

في قلب اقتصاد أوروبي معاصر، تقف شركة واحدة كأيقونة وطنية أعادت رسم خريطة النمو والصادرات ودعم العملة والابتكار العلمي، والقدرة على منافسة الشركات العالمية الكبرى.

وفي وقت يتراجع فيه اعتماد الدول على موارد تقليدية، نجحت هذه الشركة في تحويل علاج السكري – والسمنة - إلى مصدر ازدهار اقتصادي، ودعامة سياسية، ونموذج لما يمكن أن تصنعه المعرفة حين تُدار بحكمة.

شهد اقتصاد الدنمارك، الذي طالما اتسم بالتنوع بين الشحن البحري والزراعة والصناعات التحويلية المتقدمة، تحولًا جذريًا في بنيته الهيكلية بين عامي 2023 إلى 2025.

وتطور المشهد ليصبح ما يمكن وصفه باقتصاد "ثنائي السرعة"، حيث تعتمد مؤشرات النمو الرئيسية بشكل شبه كلي على كيان مؤسسي بشكل كبير هو "نوفو نورديسك"، بفضل الطلب العالمي غير المسبوق على علاجات السكري والسمنة "GLP-1".

هذه الطفرة في عمليات الشركة، لم تكن كافية فقط لتعزيز النمو في بلد يبلغ تعداد سكانه نحو 6 ملايين نسمة (ويصنف كاقتصاد متقدم وغني)، بل شكلت الحصن المنيع الذي حال دون انزلاق البلاد في فخ الركود الاقتصادي الذي طال جيرانها الأوروبيين.

عامل نوفو: شكل جديد للاقتصاد

- في عام 2023، سجلت الدنمارك معدل نمو يبلغ 1.9% وفقًا للمراجعات النهائية، ومع ذلك، يخفي هذا الرقم الإجمالي ركودًا عميقًا في الاقتصاد العام.

- تشير تحليلات المؤسسات المالية الكبرى والمراكز البحثية الاقتصادية الدنماركية إلى أنه دون مساهمة صناعة الأدوية، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي الدنماركي في عام 2023 سيكون صفرًا تقريبًا، أو حتى بالسالب.

- قفزت مساهمة قطاع الأدوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من حوالي 10% في الفترة (2020-2021) إلى مساهمة استثنائية تراوحت بين 50% و90% في عامي 2022 و2023، وفقًا لتقرير صدر عن صندوق النقد في سبتمبر 2024.

- بحلول عام 2024، أصبح القطاع هو المحرك الوحيد تقريبًا للتوسع، وفي حين واجهت قطاعات مثل البناء رياحاً معاكسة قوية، استمر توسع إنتاج "نوفو نورديسك" دون هوادة.  

- إن "عامل نوفو" (The Novo Factor) قوي لدرجة أنه أجبر هيئة الإحصاء الدنماركية ووزارة المالية على إصدار بيانات تكميلية تميز بين الناتج المحلي الإجمالي العادي و"الناتج المحلي الإجمالي باستثناء قطاع الأدوية" لتقديم صورة واقعية لدورة الأعمال في بقية البلاد.

- هذا التأثير يمتد إلى السياسة النقدية؛ فأسعار الفائدة المرتفعة المصممة لكبح التضخم قد تسحق الاقتصاد غير الدوائي، فيما لا يكون لها أي تأثير يذكر على منتج أدوية غني بالسيولة ومدعوم بعطش عالمي لا يرتوي تجاه منتجاته وبصافي ديون صفرية.

تأثير عميق

- بلغت القيمة السوقية لـ "نوفو" نحو 640 مليار دولار، عند ذروتها في عام 2024، مقابل ناتج محلي إجمالي للبلاد بلغ 430 مليار دولار، أما إيراداتها السنوية فبلغت 290.4 مليار كرونة دنماركية (42.1 مليار دولار- مقارنة بـ 18 مليارًا في 2019)، أي نحو 10% من الناتج المحلي.

- وفقًا لأحدث البيانات، بلغ إجمالي صادرات الدنمارك (السلع والخدمات) نحو 1923 مليار كرونة في عام 2023، وفي المقابل، حققت "نوفو" مبيعات عالمية (معظمها من الصادرات) قدرها 232.3 مليار كرونة في 2023، أي نحو 12.1% من إجمالي صادرات البلاد.

- لفت تحليل لوكالة "رويترز" إلى أن صادرات الشركة الضخمة تدعم فائض الحساب الجاري للدنمارك وتخلق طلبًا قويًا على الكرونة، والمقابل، فإن تراجع سهم "نوفو" مؤخرًا (-55% منذ بداية 2025)، يزيد الضغط على الكرونة كما حدث في نهاية 2024.

- تؤدي الشركة دورًا رئيسيًا في الاقتصاد وفي توليد الإيرادات للحكومة، حيث تدفع ضرائب هائلة للدولة (حوالى 2.3 مليار دولار في 2023)، وتموّل جزءاً كبيراً من جهود البحث العلمي في الدنمارك (نحو 14% من البحث العام و23% من البحث الخاص).

- وفقًا لبيانات الشركة، شكلت "نوفو" والكيانات التابعة لها 18% من ضرائب الشركات المدفوعة للحكومة الدنماركية في عام 2023، و1.5% من الضرائب الشخصية المباشرة.

- في أغسطس 2025، خفضت الحكومة الدنماركية توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 1.4% من 3%، بسبب "ضعف آفاق أعمال صانعة الأدوية"، وتراجع حصتها السوقية في الولايات المتحدة.

- أشارت وزارة الاقتصاد إلى أن الصادرات، التي كان من المتوقع نموها بنسبة 4.3%، بات من المتوقع الآن أن تنمو بنسبة 0.9% فقط، ما يبرز الارتباط الكبير بين الاقتصاد الدنماركي وأداء "نوفو"، حيث تسبب تعديل تقديرات المبيعات لشركة واحدة في خفض بنسبة 50% لتوقعات النمو الوطني.  

نفوذ قوي

- يرى اقتصاديون أن مقارنة القيمة السوقية بالناتج المحلي الإجمالي هي مقارنة معيبة فنيًا، لكنها تعني ضمنًا أن الأسواق المالية تقيم الأرباح المستقبلية لشركة واحدة بقيمة أعلى من الناتج السنوي للأمة بأكملها، بما في ذلك قطاعها العام وشركات كبرى مثل "ميرسك" والإنتاج الزراعي الضخم.

- لا يتجلى التأثير المادي لشركة "نوفو نورديسك" في أي مكان بوضوح كما هو الحال في مدينة "كالوندبورغ"، وهي مدينة ساحلية تقع في جزيرة زيلندا، تستثمر الشركة أكثر من 60 مليار كرونة (8.6 مليار دولار) في توسيع مرافق التصنيع بها.

- هذا الاستثمار ضخم لدرجة أنه يملي السياسات الوطنية ، حيث سرعت الحكومة مشاريع البنية التحتية، مثل "طريق كالوندبورغ السريع"، لخدمة الاحتياجات اللوجستية للمصنع.

- أيضًا أدت الطفرة غير المتوقعة في عائدات الضرائب من "نوفو" إلى تغيير الحسابات السياسية في "كريستيانسبورغ" (البرلمان الدنماركي)، حيث عُدل "الحيز المالي"، وهو المال المتاح لمبادرات الإنفاق الجديدة دون انتهاك قيود الموازنة.

- سمحت هذه الإيرادات للحكومة الدنماركية بتمويل مجالات ذات أولوية قصوى دون زيادة الضرائب على المواطنين أو تقليص خدمات أخرى، بل وحتى تقديم تخفيضات ضريبية.

- يمتد نفوذ "نوفو" ليشمل السياسة النقدية، ولمنع الكرونة من الارتفاع كثيرًا بسبب تدفق العملات الأجنبية من مبيعات الشركة، اضطر البنك المركزي إلى إبقاء الفائدة أقل من نظيرتها لدى البنك المركزي الأوروبي.

- مع ذلك، تدير "نوفو" تدفقات عملتها بكفاءة، وغالبًا ما تحتفظ بالإيرادات الدولارية في الخارج لإعادة الاستثمار أو إعادة شراء الأسهم بدلاً من تحويلها كلها إلى الكرونة (ما قد يخلق ضغطًا صعوديًا على العملة المحلية)، لذلك لا يضطر المركزي الدنماركي للتدخل بكثافة في أسواق الصرف الأجنبي.

- تجسد قصة "نوفو نورديسك" كيف يمكن لابتكار دوائي مثل أدوية السمنة، وقيادة رصينة لشركة ناجحة، أن يتحولا إلى محرّك نمو اقتصادي شامل، فقد شكّلت الطفرة في مبيعاتها قوة دفع حقيقية للناتج المحلي، والصادرات، والفائض التجاري، وأسهمت في رفع توقعات الدولة بأكملها.

- إنها حالة نادرة تُظهر كيف أن التميز (حين يُدار بفاعلية واستدامة)، يمكن أن يخلق اقتصادًا أكثر ديناميكية وثقة.

المصادر: أرقام- بيانات البنك الدولي- صندوق النقد الدولي- بيانات ماركت كاب- ستوك هيد- التقرير المالي لشركة "نوفو نورديسك" 2024- تقرير التأثير 2023 الخاص بالشركة- رويترز- مكتب الإحصاء الدنماركي- الغرفة التجارية الدنماركية- سي بي إس نيوز- مورنينج ستار- شات جي بي تي- جيميناي