بنك قطر الوطني: ما هو الاتجاه المتوقع للدولار الأمريكي في الفترة القادمة؟

أصدر بنك قطر الوطني مذكرة تحليلية لتوقعات أداء الدولار الأمريكي خلال عام 2026، مشيراً إلى أن مؤشر الدولار الأمريكي انخفض بنسبة 9.6% في عام 2025، مسجّلًا بذلك إحدى أسوأ حالات أداء الدولار الأمريكي منذ ما يقرب من عقد.

ويعد مؤشر الدولار (DXY) مؤشر تقليدي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة مرجحة من ست عملات رئيسية.

وأوضح "قطر الوطني" أن أسواق صرف العملات الأجنبية تعكس اتجاهات الاقتصاد الكلي العالمي، إذ ترتبط ارتباطًا وثيقًا بتدفقات رؤوس الأموال وقرارات تخصيصها. مشيراً إلى أن أسواق الصرف الأجنبية الرئيسية شهدت تقلبات كبيرة خلال العام الماضي.

ذكر بنك قطر الوطني أنه "لا يوجد حاليًا إجماع واضح بشأن مستقبل العملة الخضراء، لافتاً إلى أن المتفائلين يروا أن الدولار سيحظى بدعم قوي مع استمرار تفوق الاقتصاد الأمريكي، المدعوم بنمو أعلى في معدلات الإنتاجية ووفرة الأصول عالية الجودة.

ورغم ذلك رجح بنك قطر الوطني أن هناك مجالًا لمزيد من الانخفاض في قيمة الدولار، مدعوماً بعدة عوامل.

وأوضحت مذكرة قطر الوطني أن تقييمات الدولار لا تزال مبالغة فيها، ما يشير إلى الحاجة إلى مزيد من التعديلات في قيمته على المدى الطويل.

وتتمثل إحدى الطرق الشائعة للنظر إلى «تقييمات» العملات في تحليل أسعار الصرف المرجحة بالتجارة والمعدّلة حسب التضخم، أي أسعار الصرف الفعلية الحقيقية.

تشير بيانات سعر الصرف الفعلي الحقيقي لشهر ديسمبر 2025 إلى أن الدولار الأمريكي يُعد بالفعل العملة الأكثر مبالغةً في التقييم في العالم المتقدم، إذ تتجاوز قيمته بنسبة 17% قيمته العادلة النظرية، بحسب ما ذكر بنك قطر الوطني.

وأضاف "قطر الوطني" إلى أن تضييق فارق النمو بين الاقتصادات المتقدمة واقتصاد أمريكا، يصب في مصلحة العملات الأخرى على حساب الدولار الأمريكي.

ولفت "قطر الوطني" إلى أن المستثمرين العالميين يتجهون إلى زيادة تخصيص رؤوس الأموال للأصول غير الأمريكية، مشيراً إلى أن التغييرات الطفيفة نسبيًا في توزيع الأصول العالمية، مثل التخفيضات البسيطة في الاستثمار في الولايات المتحدة لأغراض التنويع أو إدارة المخاطر، قد تؤدي إلى تدفقات رأسمالية كبيرة نحو فئات الأصول التي لا تُخصص لها حصص كافية، ما يفرض ضغوط بيع على الدولار الأمريكي.