لماذا يعادل دالاس كاوبويز ضعف قيمة ريال مدريد؟

الأمان الاستثماري

- يكمن السر في جاذبية النموذج الأمريكي في "النظام المغلق" للبطولات، حيث لا يوجد شبح يسمى "الهبوط"، ويضمن هذا الاستقرار للمستثمرين تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها ونمواً مستداماً، بعكس النموذج الأوروبي المفتوح الذي يحمل مخاطر كارثية في حال هبوط النادي للدرجة الأدنى، ما يهدد بانهيار قيمته السوقية وإيراداته في لحظة واحدة.

نزيف الخسائر

- ترسم بيانات الاتحاد الأوروبي لكرة القدم (اليويفا) صورة قاتمة؛ فأكثر من نصف أندية الدرجة الأولى في أوروبا سجلت خسائر تشغيلية في عام 2024، بإجمالي خسائر مجمعة بلغت 300 مليون يورو، ومع إضافة تكاليف انتقالات اللاعبين، قفزت الخسائر قبل الضرائب إلى 1.2 مليار يورو، بينما تضخمت الديون بنسبة 10% لتصل إلى 28.1 مليار يورو، ما ينفر رؤوس الأموال الباحثة عن الربح لا الديون.

تنامي الحقوق

- بينما نجحت الدوريات الأمريكية في مضاعفة عوائد حقوق البث التلفزيوني بفضل المنافسة الشرسة بين الشبكات التقليدية ومنصات البث الرقمي (حيث قفزت حقوق الـ "إن بي إيه" إلى 6.9 مليار من 2.6 مليار دولار سنوياً)، تعاني الدوريات الأوروبية من ركود واضح، فحتى الدوري الإنجليزي الممتاز، الأنجح تجارياً، لم يحقق سوى زيادة بنسبة 4% في حقوق البث المحلية مقارنة بصفقاته قبل ثماني سنوات.

انضباط التكاليف

- يتميز النموذج الأمريكي بصرامة مالية تفتقدها أوروبا، وتحديداً من خلال "سقف الرواتب"، فهذا النظام يمنع تضخم أجور اللاعبين بشكل جنوني ويحمي هوامش ربح الأندية، بينما تعاني الأندية الأوروبية من سباق تسلح مالي غير منضبط في رواتب اللاعبين ورسوم الانتقالات، ما يأكل الأخضر واليابس من الإيرادات ويحرم المستثمرين من أي توزيعات أرباح حقيقية.

عدالة التوزيع

- تتبنى الرياضة الأمريكية، للمفارقة، نظاماً "اشتراكياً" في توزيع الإيرادات المركزية، حيث يتم تقاسم عوائد البث والرعايات بالتساوي بين جميع الفرق، ما يضمن المنافسة والاستقرار المالي للجميع، ويرفع من قيمة الدوري ككل، بينما في أوروبا، فإن التفاوت الطبقي المالي بين الأندية الكبيرة والصغيرة يخلق بيئة استثمارية غير متوازنة ومحفوفة بالمخاطر.

الملكية الخاصة

- سمح الدوري الأمريكي لكرة القدم مؤخراً لشركات الملكية الخاصة بشراء حصص أقلية في الأندية، ما فتح الباب لتدفق مليارات الدولارات ورفع التقييمات بشكل جنوني، ليجذب هذا التطور المؤسسي شركات استثمارية مثل "أركتوس بارتنرز" و"سيكسث ستريت"، الذين يرون في الرياضة الأمريكية أصلاً عالي الجودة وقليل المخاطر مقارنة بمتاهة الكرة الأوروبية.

ثورة الجماهير

- حاولت أوروبا استنساخ النموذج الأمريكي عبر مشروع "دوري السوبر الأوروبي" لضمان الأرباح وإلغاء مخاطر الهبوط، لكن المشروع اصطدم بجدار الرفض الجماهيري العنيف، ليرسخ هذا قناعة المستثمرين الأمريكيين بأن البيئة الأوروبية "معادية" للتطوير التجاري البحت، ويدفعهم للإبقاء على أموالهم في ملاعب البيسبول وكرة القدم الأمريكية الآمنة.

المصدر: فاينانشال تايمز