قصة المليار دولار التي رفضها وارن بافت

في عالم الاستثمار، قد تبدو القواعد الصارمة أحيانًا بمثابة فرص ضائعة، لكنها عند كبار المستثمرين تمثل جدار الحماية الأساسي لثرواتهم.

وتجسد قصة سلسلة مقاهي "سكوترز كوفي-Scooter's Coffee" هذه المفارقة الاقتصادية بأبهى صورها؛ فبينما رفض الملياردير الشهير "وارن بافت" الاستحواذ عليها في بداياتها لأنها كانت أصغر من أن تؤثر في محفظته المالية، نجحت الشركة في بناء نموذج عمل استثنائي قفز بقيمتها السوقية إلى حاجز المليار دولار.

كيف بدأت فكرة "سكوترز كوفي" ومن أسسها؟

أسس "دون" و"ليندا إيكليس" السلسلة عام 1998 في إحدى ضواحي مدينة "أوماها" بولاية "نبراسكا" الأمريكية، ولإدارة التدفقات النقدية بدقة في الأشهر الأربعة الأولى، تولى الزوجان تشغيل كل ورديات العمل بأنفسهما قبل تعيين أول موظف وافتتاح الفرع الثاني بعد ثلاثة أشهر.

انطلقت الفكرة برأس مال ذاتي من المدخرات بقيمة 40 ألف دولار (ما يعادل أكثر من 80 ألف دولار بالقيمة الحالية للعملة) عبر تحويل مطعم صيني قديم بمساحة 60 مترًا مربعًا إلى كشك لبيع القهوة للعملاء داخل سياراتهم.   

ما القصة وراء رسالة مؤسس السلسلة إلى "بافت"؟

كتب "دون" رسالة إلى جاره في المدينة "بافت" بعد عقد من التشغيل لاستكشاف مدى رغبة "بيركشاير هاثاواي" في الاستحواذ على الشركة.

اعتذر "بافت" عن عدم الشراء لصغر حجم صانعة القهوة حينها، لكنه أرشد المؤسس إلى شركة الاستثمار "إم-وان كابيتال" التي قادت التوسع اللاحق.

كيف ساعدت صفقة عام 2018 في تسريع نمو الشركة؟

مكن دخول شركة "إم-وان كابيتال" كمستثمر في عام 2018 من ضخ السيولة اللازمة لإنهاء سياسة توزيع 75% من الأرباح للمستثمرين الأوائل.

أتاحت الصفقة إعادة توجيه الأرباح والتدفقات النقدية بالكامل للاستثمار في الكفاءات البشرية، وتطوير المعدات، والتوسع الجغرافي الشامل.

كم يبلغ الحجم الحالي لشبكة فروع "سكوترز كوفي"؟

تمتلك السلسلة حاليًا 912 فرعًا منتشرة في 32 ولاية أمريكية، وتصنف في المرتبة 78 بين أكبر سلاسل المطاعم في أمريكا.

تعتمد الشبكة بالكامل تقريبًا على نموذج الامتياز التجاري، باستثناء 19 فرعًا فقط مملوكة للشركة الأم.

كيف يحقق نموذج عمل السلسلة هوامش ربح قياسية؟

سجلت فروع الامتياز مبيعات إجمالية بلغت 859 مليون دولار عام 2025، ما حقق إيرادات مقدرة بنحو 80 مليون دولار للشركة القابضة.

بلغ صافي أرباح الشركة الأم نحو 50 مليون دولار من تلك الإيرادات، وهو ما يمثل هامش ربح صافيًا قياسيًا يقدر بنحو 62.5%.

كم تبلغ القيمة السوقية الحالية للشركة ومن يملكها؟

تقدر القيمة السوقية الحالية لسلسلة "سكوترز كوفي" بنحو مليار دولار، وتواترت تقارير تفيد بتلقيها عرض شراء غير رسمي العام الماضي عند تلك القيمة.

تحتفظ عائلة "إيكليس" بحصة الأغلبية البالغة 60%، بينما تتوزع الـ40% المتبقية بين شركات استثمارية أبرزها "إم-وان كابيتال".

كيف تقارن مبيعات فروع السلسلة بمنافسيها المباشرين؟

يحقق متوسط فرع "سكوترز" مبيعات سنوية تقارب المليون دولار، بينما يسجل منافسوه مثل "دوتش بروس- Dutch Bros" نحو 2.1 مليون دولار للكشك، و"7 بريو-7 Brew " نحو 1.9 مليون دولار.

تواجه السلسلة زحفًا تنافسيًا شرسًا من سلاسل ناشئة وسريعة النمو بدأت تلاحقها في معاقلها الرئيسية، فضلًا عن دخول منافسين كبار في الولايات التي تعمل فيها.

نهاية المطاف

تضع الإدارة بقيادة الرئيس التنفيذي الجديد "جو ثورنتون" ربحية الفروع الحالية كأولوية قصوى قبل التوسع الكمي.

يرى مؤسس السلسلة أن الوصول إلى 900 فرع هو مجرد محطة تمهيدية للوصول إلى أرقام ومستهدفات أكبر في المستقبل.

ولا تكمن العبرة الاستثمارية هنا في رصد ما فات "حكيم أوماها" من مكاسب، بل في إدراك أن الاستثمار الناجح لا يعني مطاردة كل قصة نمو واعدة، وإنما الالتزام الصارم باستراتيجية محددة الحجم والمخاطر متوافقة مع نطاق رأس المال.

فهل فوت "بافت" فرصة استثمارية ذهبية حقاًّ، أم أن انضباطه في تجنب الكيانات الصغيرة هو السر الحقيقي وراء حماية إمبراطوريته المالية واستدامتها؟

المصادر: أرقام – فوربس - إندكس في إن – موني وايز