مخاطر ائتمان الشركات اليابانية ترتفع بأسرع وتيرة منذ 2022

بدأ تدهور أسواق الائتمان العالمية يظهر في اليابان، حيث تفاقمت مخاطر ائتمان الشركات بأكبر وتيرة منذ سبتمبر 2022، ما أضاف ضغوطاً على سوق السندات التي تستوعب بالفعل إصدارات قياسية.

وتصدرت شركتا "سوفت بنك غروب" و"نيسان موتور" اتساع فروق المخاطر، مع ارتفاع أسعار عقود مبادلة مخاطر التخلف عن السداد لأجل خمس سنوات لجميع الشركات اليابانية الكبرى الأربعين التي تتابعها "بلومبرغ"، خلال الفترة من 1 أكتوبر حتى 28 أكتوبر. وبلغت الزيادة الوسيطة 12 نقطة أساس.

وتأتي هذه التحركات مع انتشار المخاوف الائتمانية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عالمياً، في ظل اتساع فروق عوائد سندات الشركات الأميركية ذات الدرجة الاستثمارية، وارتفاع أسعار عقود مبادلة مخاطر التخلف عن السداد لشركات التكنولوجيا، بما فيها "ميتا بلاتفورمز". وكان آخر اتساع مماثل لهذه الفروق في اليابان قد حدث في سبتمبر 2022، وسط تشديد نقدي عالمي حاد واضطرابات في الأسواق البريطانية في عهد ليز ترس.

وقال توشيوكي سوزوكي، كبير محللي الائتمان لدى "ميزوهو سيكيوريتيز" (Mizuho Securities Co)، مشيراً إلى المخاوف الائتمانية المحيطة بشركة "كور ويف" (CoreWeave Inc): "لقد ضعف زخم الذكاء الاصطناعي، وبدأ القلق ينتشر في أنحاء السوق".

وأضاف أن عقود مبادلة مخاطر التخلف عن السداد تتفاعل أيضاً بقوة مع التطورات السلبية في صناعة السيارات، ولا سيما في أوروبا، مثل خفض الوظائف.

إصدارات سندات الشركات اليابانية تسجل مستويات قياسية

بلغت مبيعات سندات الشركات اليابانية نحو 2.5 تريليون ين (16 مليار دولار) في أكتوبر، وهو مستوى قياسي لهذا الشهر، بزيادة تقارب 50% عن العام السابق، وفقاً لبيانات جمعتها "بلومبرغ".

كما سجلت الإصدارات خلال النصف الأول من السنة المالية 2026 مستوى قياسياً بلغ 10.6 تريليون ين. وبلغت فروق عوائد سندات الشركات المحلية أعلى مستوياتها في نحو عامين ونصف العام.

وبدأت تظهر بالفعل مؤشرات على الضغوط. فقد أرجأت شركة "ميتسوي فودوسان" (Mitsui Fudosan Co) إصدار سندات بعد دراسة أوضاع السوق، وجمعت شركة "إن تي تي فاينانس" (NTT Finance Corp) مبلغاً أقل مما كان متوقعاً في البداية، فيما أجّل "بنك التصدير والاستيراد الكوري" (Export-Import Bank of Korea) إصدار سندات عالمية مقومة بالين بسبب تقلبات السوق.

وقال كازوما أوغينو، كبير محللي الائتمان لدى "نومورا سيكيوريتيز" (Nomura Securities Co)، إن المعروض الكبير من السندات والانخفاض الأخير في عوائد السندات الحكومية يدفعان المستثمرين إلى المطالبة بفروق عوائد أوسع.

وأضاف أن المخاوف بشأن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والمالية العامة الفرنسية "يتردد صداها" أيضاً في الأسواق، وتدفع فروق أسعار عقود مبادلة مخاطر التخلف عن السداد إلى الاتساع. وقال إن هذه الظروف تشكل بالنسبة إلى سوق السندات اليابانية "رياحاً معاكسة أكثر منها عوامل داعمة".