أملاك : هل فقد السهم علاوة التسعير بعد رفض البنك المركزي اعطاء الشركة رخصة بنك اسلامي

صرح سعادة محمد علي العبار رئيس مجلس ادارة أملاك خلال الجمعية العمومية للشركة التي عقدت يوم الخميس 29 مارس 2007 بأن البنك المركزي رفض منح رخصة للشركة للتحول إلى بنك اسلامي.

وكانت الشركة قد تقدمت بطلب التحول إلى مصرف إسلامي في شهر فبراير 2006 أي قبل أكثر من سنة وتوقعت الشركة انذاك أن يتم البت في موضوع طلب التحول خلال ستة اشهر.

ويتيح تحول الشركة إلى مصرف اسلامي أن يكون بمقدور الشركة استقطاب ودائعا من الأفراد منخفضة التكلفة ثم إعادة استثمارها في عمليات التمويل المختلفة التي تقوم بها الشركة. وتسمح القوانين الحالية لشركات التمويل باستقطاب ودائع استثمارية من مؤسسات وشركات كبيرة ولكن تكلفتها عالية مما يجعل هوامش الربح متدنية.

وينهاية عام 2005 بلغ حجم الودائع الاستثمارية التي استقطبتها الشركة من مؤسسات وشركات كبيرة نحو 2509 مليون درهم بينما بلغت الصكوك التي أصدرتها الشركة 698 مليون درهم، ودفعت الشركة أرباحا للمودعين وحملة الصكوك بلغت 173 مليون درهم أي مايعادل 5.7 % من معدل قيمة هذه الودائع والصكوك خلال عام 2006. وتتضح الكلفة العالية التي تتكبدها الشركة من هذه الودائع عندما نعرف مثلا أن الودائع من الشركة الأم " اعمار" تستحق ربحا يزيد ب 120 نقطة عن سعر لايبور (سعر الاقتراض بين البنوك).

هامش الربح من الأنشطة التمويلية خلال عام 2006
متوسط حجم الاستثمارات التمويلية خلال عام 2006 (مليون درهم)	3655.0
الايرادات المحققة من عمليات التمويل (مليون درهم)	276.1
هامش الربح المحقق	7.55 %
تكلفة التمويل خلال عام 2006
متوسط حجم الودائع والصكوك خلال عام 2006 (مليون درهم)	3036.6
الربح الموزع للمودعين وحملة الصكوك (مليون درهم)	173.3
تكلفة التمويل	5.70 %

وكما يتضح من الجدول أعلاه فإن الشركة تحقق هامشا ليس كبيرا من عمليات التمويل التي تقوم بها نظرا للتكلفة العالية للتمويل أو يمعنى اخر فإن الشركة تقوم يتمويل زبائنها بمعدل ربح سنوي يبلغ 7.55% ولكن يتوجب عليها دفع 5.70 % من هذه الأرباح إلى المودعين وحملة الصكوك وبالتالي فإن هامش الربح الصافي لايتعدى 1.85%.

متى تم رفض منح الرخصة؟

لم تقم شركة "أملاك" بالإفصاح عن الوقت الذي تم فيه رفض طلب الشركة للتحول إلى مصرف إسلامي ولا إعطاء معلومات اضافية عن تطورات الطلب منذ 22 فبراير 2006 و حتى 29 مارس 2007. وفي العادة فإن خبرا مثل هذا سواء كانت نتيجته القبول أو الرفض يعد حدثا جوهريا مهما يتوجب على الشركة الافصاح عنه حالة وصول رد البنك المركزي. خصوصا وأنه من المعروف أن سهم "أملاك" كان يتم تداوله في السوق بعلاوة سعرية فوق سعره العادل بناءً على توقعات المستثمرين أن الشركة ستتحول إلى مصرف إسلامي.

سهم أملاك : الأعلى صعودا أثناء الطفرة والأكثر هبوطا بعد انتهائها

وكان سهم الشركة قد تعرض لهبوط حاد ومستمر منذ شهر سبتمبر 2006 وحتى نهاية الاسبوع الماضي فقد السهم على إثره نحو 60% من قيمته، وخلال الأسابيع الثمانية الماضية، هبط السهم من 5.20 درهما إلى 3.14 درهما أي نحو 40% من قيمته وغير معروف ما إذا كان الهبوط الأخير له علاقة برفض الطلب وتسرب معلومات للمطلعين.

ويعد سهم شركة "أملاك" واحدا من أكثر الأمثلة التي عكست طفرة الأسهم ومن ثم هبوطها الحاد. ففي بداية عام 2005 كان يتم تداول السهم على درهمين فقط وسجل السهم ارتفاعات حادة خلال عام 2005 توجها بوصوله إلى أعلى من 15 درهما في الأشهر الأخيرة من العام أي بارتفاع يزيد على 650%، ليبدأ بعد ذلك مرحلة تراجع مستمرة تخللتها ارتدادات قصيرة فقد خلالها نحو 80% من قيمته مقارنة بأعلى سعر سجله السهم. وكما كان السهم واحدا من الأكثر ارتفاعا أثناء الطفرة فإنه كان الأكثر هبوطا حين انفجرت الفقاعة.

المؤشرات الأساسية على حسب نتائج عام 2006م

مؤشرات رئيسية	أملاك
ربح السهم على اساس سنوي	8.7 فلس
سعر السهم (29 مارس 2007)	3.14 درهم
مكرر الربح (مرة)	36
القيمة الدفترية (فلس)	1.18 درهم
مضاعف القيمة الدفترية(مرة)	2.7 مرة

كما يلاحظ من الجدول أعلاه فإن سعر السهم لازال يتم تداوله بمكرر ربحي يصل إلى 36 مرة وهو معدل يفوق المعدل السائد في سوق دبي حاليا ( 12 مرة) ، ومنذ طرح السهم في السوق كان سهم "أملاك" يحصل على علاوة سعرية عن باقي الأسهم المدرجة في سوق دبي نظرا لعلاقته الوثيقة بشركة إعمار وللتوقعات الكبيرة سابقا بنمو أرباح الشركة.

ملخص أرقام للأداء المالي للشركة خلال عام 2006

ملف الشركة

الأكثر قراءة

الأكثر مشاهدة

معلومات

روابط سريعة

تابعونا على

أرقام

حساب الاخبار العالمية

حساب الامارات

نظام تمييز الأعضاء