شعاع توصي بشراء سهم اتصالات وسعره العادل 24,2 درهم

قالت شركة شعاع كابيتال إن سهم شركة الإمارات للاتصالات ''اتصالات'' يملك آفاق نمو مستقبلية في حدود 28 بالمائة حيث أن قيمته العادلة وفقاً لتقرير صدر عن الشركة أمس تصل إلى 24,2 درهم مقابل 18,9 درهم عند إعداد التقرير، وقدمت الشركة توصية بشراء السهم الذي يصل مضاعفه إلى الأرباح محسوبا على أساس توقعات العام 2006 إلى 14,8 مرة•

وقال التقرير إن اتصالات التي استفادت طويلاً من وضع احتكاري في السوق تنهمك في تنفيذ إستراتيجية توسع خارجية كبرى من خلال عمليات تملك وحصول على تراخيص للعمل في العديد من الدول، وتسعى اتصالات لأن تكون بين أكبر 10 شركات اتصالات في العالم من حيث القيمة السوقية والإيرادات والأرباح بحلول العام 2010 .

وأشار التقرير إلى أن مسألة إعادة النظر في رسم الامتياز الذي تدفعه الشركة سيترك أثراً جوهرياً على قيمتها، حيث أنها تدفع 50 بالمائة من صافي الأرباح سنوياً كمقابل لاحتكار السوق، غير أن هذا الأمر محل إعادة نظر حالياً بعد كسر الاحتكار ودخول منافس جديد لها هو شركة ''دو'' ومن ثم فهناك احتمال لأن يتم تقليص هذا الرقم، ويضيف التقرير: في رأينا فإن هناك احتمالا كبيرا لأن تخفض حكومة الإمارات نسبة الامتياز إلى 30 بالمائة حتى العام 2010 ابتداء من العام المقبل، غير انه ولعدم صدور أية معلومات رسمية في هذا الشأن فإننا نأخذ بعين الاعتبار كلا الأمرين عند تقييم الشركة، خاصة وأنه يجب الانتباه إلى أن قطاع الاتصالات هو أهم القطاعات من حيث الدخل بالنسبة للحكومة الاتحادية باستثناء النفط•

وأشار التقرير إلى أنه ووفقا لتوجهات هيئة تنظيم قطاع الاتصالات،فسيتم تحرير القطاع في الإمارات بالكامل بعد العام ،2015 وقال التقرير إن اتصالات نجحت خلال الفترة الماضية في تأمين العديد من التراخيص الجديدة سواء مباشرة أو من خلال مشروعات مشتركة ولعل أبرزها رخصة موبايلي للهاتف المتحرك في السعودية ورخصة لخدمات الهواتف الثابتة في السودان إلى جانب رخصة للهاتف المتحرك في أفغانستان، وفاز تحالف يضم اتصالات برخصة الهاتف المتحرك الثالثة في مصر مؤخراً، كما اشترت الشركة حصص أقلية في العديد من الشركات ومنها شركة الاتصالات الباكستانية وشركة (اتلانتيك تليكوم) للهاتف المتحرك التي تنشط في الأسواق الأفريقية، كما أنها أعلنت عزمها المنافسة على رخص جديدة وعمليات تملك في 15 سوقاً جديدة•

وأشار التقرير إلى أن نتائج اتصالات في النصف الأول من العام 2006 أشارت إلى وضع قوي ومميز على الصعيد المالي، حيث زادت الإيرادات والأرباح بنسبتي 24,9 بالمائة و32,8 بالمائة على الترتيب محسوبة على أساس سنوي، وقد سجلت الشركة تحسناً في هامش الربحية مقداره 2,2 نقطة إضافية ليصل إلى 78,4 بالمائة بنهاية العام 2005 غير أن شعاع تتوقع ضغوطاً أكثر على هامش الربح في المرحلة المقبلة بعد الحصول على رخصتي مصر وأفغانستان•

ويشير التقرير إلى أن اتصالات جاءت في المركز 140 عالمياً بين أكبر شركات العالم من حيث القيمة السوقية وفقاً لقائمة فاينانشيال تايمز لأكبر 500 شركة، ويعتقد معدو التقرير إن اتصالات تأتي في المركز الخامس بمنطقة الشرق الأوسط وفقاً للمعيار ذاته•

وقد وصل عدد الخطوط الثابتة لدى شركة اتصالات بنهاية النصف الأول من العام الحالي إلى 1,27 مليون خط• وفيما يختص بالهاتف المتحرك فقد وصل عدد المشتركين لدى اتصالات إلى 5 ملايين مشترك بنهاية النصف الأول من العام ••2006 وكانت اتصالات قد فازت ضمن تحالف يضم شركاء آخرين برخصة الهاتف المتحرك الثالثة في مصر بعدما قدمت عرضاً وصل إلى 16,7 مليار جنيه مصري أي ما يوازي 2,9 مليار دولار، وهو يزيد بنسبة 20 بالمائة عن ثاني أفضل عرض والذي قدمته شركة ام تي سي الكويتية التي قدمت 2,46 مليار دولار، علماً أن مدة الترخيص 15 سنة وينتهي في العام 2021 وتحمل الشركة الجديدة اسم النيل للاتصالات•

وأشار التقرير إلى أن قيمة مجموعة اتصالات تصل إلى 109,6 مليار درهم أي بواقع 24,2 درهم للسهم الواحد، وفيما يختص بشركة اتحاد اتصالات ''موبايلي'' السعودية قال التقرير إن القيمة العادلة للسهم يصل إلى 108 ريالات مقابل 75,25 ريال حالياً، وقدم التقرير توصية بالشراء، مشيراً إلى أن السهم يملك فرصة نمو في حدود 44 بالمائة وصولاً للسعر العادل•

تجدر الإشارة إلى أن شركة الإمارات للاتصالات تملك 35 بالمائة من اتحاد اتصالات، علماً أن الشركة السعودية تمكنت من الوصول إلى نقطة تعادل الإيرادات والنفقات بنهاية ،2005 وبدأت الربحية من الربع الأول من ،2006 وكانت موبايلي قد طرحت 20 بالمائة من رأسمالها في السوق السعودية في أكتوبر من العام 2004 وينتظر أن تطرح 20 بالمائة أخرى في العام •2007 بشكل واضح في هذا القطاع بسبب توفره بأشكال وأنواع مختلفة، وهو مستخدم في معظم الأبنية المهمة عالمياً.