أشرت في مقالي السابق الى ان الشريعة الاسلامية منعت ضمان مصدر الصكوك قيمتها الاسمية، كما ذكرت ان هذه المنهجية لا تعني ان الشريعة الاسلامية «تستهدف التعرض للمخاطر» او انها لم تعمل على ادارة مخاطر ادوات التمويل التي جاءت بها، الا انها راعت بذلك اصولاً وقواعد قصدت بها تحقيق مصلحة كل طرف من اطراف مثل هذه المنتجات التمويلية او الاستثمارية. وقد احسن المشرع صنعاً حينما انتبه الى هذه المسألة في مشروع قانون «تنظيم واصدار وتداول الصكوك الاسلامية»، الا اني تمنيت لو رسم معياراً عاماً لادوات ادارة مخاطر التمويل الاسلامي على ادوات ادارة مخاطر هذا المنتج الذي لم يزل جديداً بالنسبة لسوقنا المحلي، وسأشير في مقالي هذا والمقالات المقبلة الى بعض هذه الادوات.
 
من اهم ادوات ادارة مخاطر الصكوك، ما اصطلح على تسميته بـ«التعهد بالاسترداد» وتكمن صورتها في ان يتعهد مدير الصكوك بشراء حصة المستثمر حسب قيمتها السوقية يوم الاسترداد، واحسب ان هذه الطريقة تشبه، من وجه، الضمان الذي يقدمه مصدر السندات، الا انها تتطلب من مدير الصكوك اعادة تقييم موجودات الصكوك حسب معايير التقييم المتعارف عليها، وقد اصدر مجمع الفقه الاسلامي الدولي قراراً يقضي باباحتها، اذ جاء في قراره رقم 30 بشأن سندات المقارضة وسندات الاستثمار بما نصه: «يجوز ان يتم التداول بقيام الجهة المصدرة في فترات دورية معينة باعلان او ايجاب يوجه الى الجمهور تلتزم بمقتضاه خلال مدة محددة بشراء هذه الصكوك من ربح مال المضاربة بسعر معين، ويحسن ان تستعين في تحديد السعر بأهل الخبرة وفقا لظروف السوق والمركز المالي للمشروع». ادرك مدى المام العاملين في الحياة التجارية بتطبيقات «التعهد بالاسترداد» الا اني أود التأكيد هنا على مسائل مهمة، اولها ان القيمة السوقية المعتبرة في الاسترداد هي التي ستتم يوم الاسترداد لا اليوم الذي ابدى فيه المستثمر رغبته بالاسترداد، واما الثانية فهي ان الاسترداد بالقيمة الاسمية جائز شرعاً اذا ثبت للمستثمر تعدي مدير الصكوك او تقصيره، واما الثالثة فهي انه لا يسمح لمدير الصكوك بإلزام المستثمر بعمولة مقابل التعهد بالاسترداد الا اذا كانت العمولة تمثل الكلفة الفعلية لقيامه بتسويق حصة المستثمر لمستثمر آخر، واما الرابعة فهي ان الاسترداد ان كان بعد قفل باب الاكتتاب وقبل البدء بالنشاط فان الاسترداد يجب ان يتم وفق احكام عقد الصرف التي جاءت بها الشريعة الاسلامية.

هذه طريقة من طرق ادارة مخاطر الصكوك، ولم يزل في جعبتي الكثير سأؤجل الحديث عنه الى الاسبوع المقبل باذن الله تعالى.
شاهد كل التعليقات بالموقع

تعليقات {{getCommentCount()}}

كن أول من يعلق على الخبر

{{Comments.indexOf(comment)+1}}
{{comment.FollowersCount}}
{{comment.CommenterComments}}

رد{{comment.DisplayName}} على {{getCommenterName(comment.ParentThreadID)}}

{{comment.DisplayName}} حساب موثّق

{{comment.ElapsedTime}}
loader Train
loader Train
عذرا : لقد انتهت الفتره المسموح بها للتعليق على هذا الخبر
الآراء الواردة في التعليقات تعبر عن آراء أصحابها وليس عن رأي بوابة أرقام المالية. وستلغى التعليقات التي تتضمن اساءة لأشخاص أو تجريح لشعب أو دولة. ونذكر الزوار بأن هذا موقع اقتصادي ولا يقبل التعليقات السياسية أو الدينية.

الأكثر مشاهدة

معلومات

روابط سريعة

Argaam.com حقوق النشر والتأليف © 2026، أرقام الاستثمارية , جميع الحقوق محفوظة