جيه بي مورجان يحذر من توقف مفاجئ للتدفقات إلى الاقتصادات الناشئة

حذر بنك الاستثمار جيه.بي مورجان أمس الخميس من احتمال أن تشهد الأسواق الناشئة "توقفا مفاجئا" وخيم العواقب لتدفقات رؤوس الأموال لأن سياسات "أمريكا أولا" التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب تحفز الاقتصاد الأمريكي وتسحب الأموال من الدول الأفقر.

ويخشى محللون توقفا مفاجئا لتدفقات رأس المال لأن هذا سيحرم الاقتصادات من الأموال التي تحتاجها للنمو أو حتى لمجرد الاستمرار.

وتشير مؤشرات داخلية لجيه.بي مورجان إلى حدوث "تخارج صاف للتدفقات الرأسمالية" بقيمة 19 مليار دولار من الاقتصادات النامية باستثناء الصين في الربع السابق، مع توقع خروج 10 مليارات دولار أخرى في الربع الأول من العام الجاري.

وقال البنك في مذكرة بحثية "ببساطة، وباستخدام التعريف الأكاديمي الذي يشيع قبوله، فهذا يشير إلى أن الأسواق الناشئة باستثناء الصين على وشك توقف مفاجئ"، وإن هذه الظاهرة "يتعين عدم التعامل معها باستهانة".

وهناك بعض التحذيرات في الوقت الراهن.

ولا ينشأ التباطؤ الحالي في تدفقات رأس المال عن حدث مرتبط بالأسواق الناشئة، بل بسبب تشديد الظروف المالية على مستوى العالم لأن تعهدات ترامب بزيادة الرسوم الجمركية وخفض الضرائب عزز احتمال بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة لفترة أطول.

وأضاف جيه.بي مورجان أنه مع وضع هذا في الاعتبار "ليس هذا وضع تتعرض فيه بلدان أسواق ناشئة بعينها لضغوط وتواجه ضغوطا في ميزان المدفوعات أو العملة كما كان الحال بين عامي 1998 و2002 وعامي 2013 و2015".

وكتب المحللون أن القضية لا تتعلق أيضا باقتصاد أمريكي ضعيف دفع إلى موجة بيع تحوطية عالمية "بل القضية تتعلق باقتصاد أمريكي قوي ومخاطر سياسات تسحب التدفقات من الأسواق الناشئة".

وقال البنك إن مسار تطورات الوضع من الآن سيتوقف على ما سيفعله ترامب ومدى قوة البيانات الأمريكية الرئيسية في الوظائف والتضخم ومبيعات التجزئة بما يكفي للتأثير على تحركات أسعار الفائدة في مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي).

وحتى إذا حدث توقف مفاجئ في الأسواق الناشئة، فستتمكن أغلب الاقتصادات من امتصاص تلك الصدمة. وقال جيه.بي مورجان إن الاقتصادات الأكثر عرضة للخطر هي رومانيا وماليزيا وجنوب أفريقيا والمجر.