تفاؤل الرئيس التنفيذي وتشاؤم المدير المالي.. كيف تضمن الشركات نجاح صفقات الدمج والاستحواذ؟

مع استمرار الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تتواصل التحذيرات بشأن مبيعات وأرباح وتوقعات نمو الشركات في جميع أنحاء العالم، لكن أحد جوانب الأنشطة استطاع التغلب على هذه المخاوف، وهو عمليات الدمج والاستحواذ، بحسب تقرير لموقع "إنسياد نولدج".

الشهية العالمية تجاه عمليات الدمج والاستحواذ بلغت ذروتها في 10 أعوام، مدفوعة بسنوات من النمو الاقتصادي المطرد وانخفاض تكلفة الديون، وبلغت القيمة الإجمالية للصفقات المعلنة 4.1 تريليون دولار أمريكي خلال عام 2018، وهو ثالث أعلى مستوياتها على الإطلاق.

في بلد مثل سنغافورة على سبيل المثال، تم شراء أو خصخصة 14 شركة خلال النصف الأول من عام 2019، أي أكثر من إجمالي الصفقات التي تم إجراؤها خلال عام 2018 بأكمله.

التفاؤل والتشاؤم مطلوبان

- عمليات الدمج والاستحواذ يمكنها تمهيد الطريق السريع للنمو مستقبلًا إذا تمت على النحو الصحيح، لكن في الحقيقة، هي مقترح محفوف بمخاطر جمة ويبلغ معدل الفشل الخاص بها نحو 80%، ومع ذلك، لا يحتاج المستثمرون والمحللون للاعتماد على التخمين لتحديد الصفقات الناجحة.

- تشير دراسة أجراها باحثون في كلية "إنسياد" للأعمال إلى أن مزيجا مثاليا من كبار المديرين يزيد احتمالات نجاح عمليات الدمج والاستحواذ، وأثبتت التجربة أن خطط وطموح الرؤساء التنفيذيين المتفائلين تحتاج إلى تشاؤم المديرين الماليين.

- لقد ثبت أن التفاؤل والتشاؤم يسيطران على أدوار الرئيس التنفيذي والمدير المالي، حيث من المتوقع أن يكون الأول متفائلًا ومنفتحًا على المخاطرة من أجل هندسة أعمال الشركة والحفاظ على مسار النمو التدريجي، وهؤلاء قليلون أمثال "ساتيا ناديلا" و"جاك ما".

- مع ذلك، فإن الرؤية المتفائلة لا تترجم تلقائيًا إلى عائد صحي على الأصول بعد عمليات الدمج والاستحواذ، وهنا يأتي دور المدير المالي، حيث يفحص الشركات المستهدفة بعناية فائقة ويحدد المخاطر المحتملة للصفقة، ويتوقع بحذر الظروف المعاكسة، وبمعنى آخر فإن تشاؤمه يجعله الحارس الأمين.

- في عام 2015، قال المدير المالي السابق في "فيسبوك"، "ديفيد إبرسمان": أحد الأشياء التي شعرت بمسؤولية القيام بها هو أن أكون متشائمًا إلى حد ما، والتفكير في ما يمكن أن يحدث مع الاستثمارات التي نقوم بها، والتأكد مما إذا كان شيئًا يشكل خطرا لأي دولار ننفقه.

الفريق الأمثل

- فحص الباحثون لدى "إنسياد" مستوى التفاؤل والتشاؤم لكل من الرئيس التنفيذي والمدير المالي في أكثر من 2300 شركة أمريكية، ونظروا في مدى تأثيرهم على نحو 4500 صفقة دمج واستحواذ وانعكاس ذلك على أداء الشركات في وقت لاحق.

- شمل ذلك التدقيق في محاضر الاجتماعات خلال الفترة بين عامي 2002 و2013، وتم قياس مدى تفاؤل الرؤساء التنفيذيين وتشاؤم المديرين الماليين، عبر تحليل كلماتهم والتي شملت "تحقيق" و"ضمان" و"ناجح" على الجانب الإيجابي، و"خلل" و"معاقبة" و"لا مفر منه" على الجانب السلبي.

- أظهرت الفحوصات أن الرؤساء التنفيذيين استخدموا بشكل عام كلمات أكثر إيجابية وكانوا أكثر تفاؤلًا من المديرين الماليين، الذين استخدموا كلمات أكثر سلبية، وقاس الباحثون نسبة تفاؤل الأول إلى تشاؤم الثاني لاستخلاص ما أطلقوا عليه في النهاية "التفاؤل النسبي للرئيس التنفيذي والمدير المالي".

- بعد ذلك، تم مطابقة هذه النسبة مع عمليات الدمج والاستحواذ والأداء التشغيلي للشركة، والذي أشار إليها الباحثون باسم "العائد على الأصول" بعد عام، وتبين أنه كلما كان "التفاؤل النسبي للرئيس التنفيذي والمدير المالي" أعلى (تفاؤل الأول أكثر من تشاؤم الثاني) زاد إجراء الصفقات.

- يرتبط "التفاؤل النسبي للرئيس التنفيذي والمدير المالي" المرتفع بتراجع "العائد على الأصول" بعد عام من الصفقة، وعلى العكس، فإن "التفاؤل النسبي للرئيس التنفيذي والمدير المالي" المنخفض يصحبه عدد أقل من عمليات الدمج والاستحواذ لكن مع عائد أعلى على الأصول.

تعاون أكثر أثناء عدم اليقين

- في ظل وجود مديرين ماليين متشائمين يتسمون بالحذر الكافي والانتباه للمخاطرة، لا يضطلع الرؤساء المتفائلون المنفتحون على المخاطرة بعمليات استحواذ أقل فحسب، بل من غير المرجح أن يقوموا بعمليات استحواذ عديمة القيمة.

- الرؤساء التنفيذيون يكونون أكثر ميلًا للتشاور مع المديرين الماليين حول عمليات الدمج والاستحواذ خلال أوقات عدم اليقين، وعندما يعمل رئيس تنفيذي متفائل للغاية مع مدير مالي متشائم، فمن المرجح أن تكون النتيجة المزيد من الصفقات.

- بمعنى آخر، فإن عدم اليقين بشأن بيئة التشغيل يعزز العلاقة الإيجابية بين تفاؤل الرئيس التنفيذي والمدير المالي وعدد صفقات الدمج والاستحواذ، فتفاؤل الرئيس وتشاؤم المسؤول المالي، يؤثران بشكل جوهري في ظل هذه الظروف على قرارات الشركة بشأن عمليات الدمج والاستحواذ والأداء المستقبلي.