لماذا لم يلمع الذهب وسط ضجيج الحرب؟

أسباب وراء الأداء الباهت

السبب

الشرح

قوة الدولار

- يُعد ارتفاع الدولار أحد أبرز العوامل التي حدّت من صعود الذهب خلال الفترة الأخيرة، فعندما ترتفع العملة الأمريكية يصبح شراء الذهب أكثر تكلفة للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى.

- كما لعب ارتفاع عوائد سندات الخزانة دورًا في الحد من مكاسب الذهب، فالمعدن الأصفر لا يدر عائدًا، على عكس السندات التي توفر دخلًا ثابتًا.

- لذلك يميل المستثمرون في بيئة الفائدة المرتفعة إلى تحويل أموالهم نحو الأصول المدرة للعائد بدلًا من الاحتفاظ بالذهب.
 

مخاطر التضخم

- رغم أن ارتفاع أسعار النفط وتصاعد المخاطر الجيوسياسية يعززان المخاوف بشأن عودة الضغوط التضخمية، وهو ما يدفع عادة المستثمرين إلى التحوط عبر الذهب.

- إلا أن الأسواق ترى أن الضغوط التضخمية ستؤدي إلى تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي، مع تزايد احتمالات بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما حد من الطلب على الذهب.
 

جني الأرباح

- جاءت التوترات الحالية بعدما سجل الذهب بالفعل مكاسب كبيرة خلال الأشهر الماضية مدعومًا بعمليات شراء من البنوك المركزية ومخاوف التضخم.

- عقب ارتفاع الذهب إلى مستويات قياسية في يناير، فضل بعض المستثمرين جني الأرباح بدلًا من زيادة مراكزهم، ما حدّ من أي موجة صعود قوية جديدة.
 

تباطؤ طلب البنوك المركزية

- يُشير أحدث تقرير لمجلس الذهب العالمي، إلى أن البنوك المركزية اشترت نحو 5 أطنان فقط من المعدن الأصفر في يناير، مقارنة بمتوسط ​​شهري قدره 27 طنًا في عام 2025.
 

تسعير المخاطر مسبقًا

- الأسواق بالفعل سعرت مخاطر التصعيد الجيوسياسي منذ فترة، فمع تصاعد التوترات تدريجيًا في الشرق الأوسط منذ بداية العام الجاري، ارتفعت أسعار الذهب بالفعل إلى مستويات قياسية.

- لذلك، عندما اندلعت المواجهة العسكرية بشكل فعلي، لم يشهد السوق موجة شراء جديدة بالقوة المتوقعة، لأن جزءًا كبيرًا من المخاطر كان قد انعكس بالفعل في الأسعار.
 

الحاجة إلى السيولة

- أدت الحرب الحالية إلى موجة بيع في أسواق الأسهم وسط قلق المستثمرين، في ظل عمليات بيع للأصول عالية المخاطر.

- في هذه الأثناء، قد يبيع المستثمرون حتى الأصول الآمنة لتغطية خسائرهم في الأسواق الأخرى، وبسبب سهولة تسييل الذهب في الأسواق العالمية، يصبح أحيانًا من أول الأصول التي يتم بيعها مؤقتًا.