كيف تربح المال في سوق الأسهم؟

اشترِ الغالي

- في حين يشعر المستثمر التقليدي بالأمان عندما يهبط السهم، بالطبع خلال سعيه لاقتناص الفرص، يشعر "أونيل" بالريبة، وكان يفضل الشركات الموجودة قرب قممها السعرية، لا تلك التي أصبحت "رخيصة" بعد انهيارها.

- استخدم "أونيل" القوة النسبية للبحث عن الأسهم التي تتفوق بالفعل على السوق، بدل محاولة توقع أي سهم متأخر سيلحق بها، ووفقًا لتفسير الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد لمنهجه، فإنه كان يفضل تصنيفات قوة نسبية عند 70% فأعلى، ويمكن تشديد الشرط إلى 80% أو حتى 90%.

- هذه ليست مجرد غرابة من غرائب التحليل الفني، ففي عام 1993، وثّق باحثان في ورقة نُشرت بدورية "جورنال أوف فايننس"  ظاهرة الزخم، حيث تبين أن الأسهم التي حققت أداءً قويًا سابقًا أظهرت استمرارًا نسبيًا في التفوق خلال فترات لاحقة من 3 إلى 12 شهرًا.

- أي أن أحد أكثر أفكار "أونيل" استفزازًا (لا تخف من القوة لمجرد أنها قوة) وجد لاحقًا سندًا أكاديميًا أوسع، وإن لم يكن ذلك إثباتًا لنظام "CAN SLIM" كاملًا.

- مثل "موني بول"، ليست الفكرة أن رقمًا واحدًا يعبر عن الحقيقة، وإنما السر في مجموعة إشارات لا تبدو قوية منفردة، لكنها تصبح أكثر إثارة للاهتمام عندما تظهر معًا.

أهم قانون: اعترف بأنك مخطئ بسرعة

- اختيار الفائز ليس قلب فلسفة "أونيل" بالكامل، فالنصف الآخر هو منع السهم الخاسر من التحول إلى كارثة، وهنا يأتي دور قاعدته الشهيرة التي تنص على وقف الخسارة عند 7% إلى 8% من سعر الشراء.

- المغزى أكبر من الرقم نفسه، فـ "أونيل" يرفض تحويل قرار تداول إلى قصة عاطفية، وبالتالي إذا لم يتصرف السهم كما ينبغي بعد الاختراق، فأنت لا تملك "استثمارًا طويل الأجل"؛ ربما تملك خطًأ لم تعترف به بعد.

- هذه الفكرة هي النقطة التي تفصل "أونيل" عن كثير من المستثمرين الذين يجيدون الشراء ولا يعرفون متى تكون فرضيتهم قد ماتت.

الرجل الذي اختبر مدرسة أونيل

- ربما يكون المستثمر ومدير المحافظ "ديفيد رايان" أفضل تجربة فعلية لأفكار "أونيل"، حيث عمل بشركته وتعلم المنهج من الداخل، وخلال ما يعرف ببطولة الاستثمار الأمريكية حقق عائدًا بلغ 161% عام 1985 ليفوز بفئة الأسهم.

- كما فاز باللقب مرتين أخريين بعائد تجاوز ثلاث خانات في عامي 1986 و1987. لكن المهم ليس الكأس، وإنما أن "رايان" وصف العملية بأنها تكرار الشيء نفسه: البحث عن الأسهم التي تجمع الصفات المطلوبة والانضباط في التنفيذ.

- أما "أونيل" نفسه فأسس شركة "ويليام أونيل آند كو" 1963، ثم أصبح في سن الثلاثين أصغر من اشترى مقعدًا في بورصة نيويورك آنذاك، قبل أن يؤسس لاحقًا صحيفة "إنفستورز بزنس ديلي".

- لكن النجاح الشخصي لا يكفي لإثبات منهج استثماري.

الاختبار الذي يربك القصة

- لدى الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد نسخة كمية تحاكي استراتيجية "CAN SLIM"، وحقق نموذجها الأساسي 16.2% منذ بداية العام وحتى نهاية أغسطس، مقابل 7.5% لمؤشر "إس آند بي 500".

- لكن الصورة تنقلب في الفترات الأطول، فخلال خمس سنوات سجل النموذج 4.6% مقابل 11.4% للمؤشر، وخلال عشر سنوات 10.8% مقابل 13.7%.

- لكن النموذج الذي يختبر الاستراتيجية بشكل افتراضي، لا يتضمن كل عناصر المنهجية التي تتطلب تدخلًا بشريًا، إذ يصعب تحويل عناصر مثل قراءة حركة السعر، وتوقيت الاختراق، وتقدير قوة السوق، والانضباط في البيع إلى شروط رقمية ثابتة.

- ربما لا تكمن قيمة "أونيل" في اكتشاف "معادلة تتفوق دائمًا"، بل في بناء منهجية منظمة للتعامل مع أسهم النمو؛ ماذا نبحث عنه؟ كيف نعرف أن السوق يوافقنا؟ وكيف نخرج عندما يثبت العكس؟

ماذا لو كان السوق نفسه هو المشكلة؟

- هنا يصبح الحرف الأخير "M" من أهم حروف المنهج، حيث كان "أونيل" يرى أن مقاومة اتجاه السوق خطأ مكلف.

- فعندما تبلغ السوق قمة وتبدأ انعكاسًا رئيسيًا، ولا تعود الأسهم المختارة تتصرف كما ينبغي، يكون من الحكمة تقليص بعض المراكز ورفع نسبة السيولة بدل الاستمرار في الشراء وكأن شيئًا لم يتغير.

- قد تكون هذه الفكرة أقدم من "CAN SLIM"، لكن الشكل الحديث الأكثر قابلية للاختبار منها هو "اتباع الاتجاه"، وهي الاستراتيجية التي تظهر نتائج قوية خلال التحركات المتطرفة وأثناء أكبر الأزمات، وفقًا للدراسات التاريخية.

- هذا لا يعني أن السوق الهابط يتحول إلى ماكينة أرباح، بل يعني شيئًا أكثر تواضعًا: النجاة ليست انتظار الارتداد، وأحيانًا تكون الصفقة الصحيحة هي النقد، وأحيانًا يكون الانضباط مع الاتجاه أهم من العثور على سهم عبقري.

- في "موني بول"، كان "بيلي بين" يبحث عن القيمة التي لم يرها الآخرون، فيما ينظر "أونيل" إلى القوة التي ربما بدأ الآخرون يرونها بالفعل، لكنه أراد الدخول قبل أن "يتحول الإجماع إلى ازدحام"، وفي الحالتين، يظل العدو مشتركًا: الاعتقاد بأن الحدس وحده يكفي.

المصادر: أرقام- سوني بيكتشرز- الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد- كومبليت تريديرز إيدج- موقع "ويليام أونيل"

كتب ودراسات: How to Make Money in Stocks- Returns to Buying Winners and Selling Losers- Time series momentum- A Century of Evidence on Trend Following Investing