ما المقصود بحالة "الذوبان" في سوق الأسهم؟

تساؤلات حول حالة الذوبان في سوق الأسهم (وول ستريت مثالًا)

التساؤل

الإجابة

ما المقصود بالذوبان؟

- يستخدم المتداولون المصطلح لوصف حدث معين في السوق؛ حيث ترتفع الأسهم سريعًا، بدافع من المعنويات القوية وتزايد المشاركة في السوق، ونمو أحجام التداول والتقلبات.

- تكون حالة التفاؤل غير مقيدة بالأساسيات، ويطارد المستثمرون العائدات من خلال محاولة القفز على المسار الصعودي الآخذ في التحرك.

- عند الذوبان، لا يمنح السوق المستثمرين الذين ينتظرون انخفاض الأسعار أي فرصة للدخول، فكل الأمر يعتمد على الزخم، وفي المراحل الأخيرة، تكون هناك مخاوف كبيرة من تضييع الفرص.

- في ذروة مرحلة الذوبان، تكون هناك عمليات شراء هلعية على غرار البيع الهلعي الذي يحدث عند انهيار الأسواق.
 

ما الذي يصنف مرحلة ما بالذوبان؟

- لا توجد معايير دقيقة، لكن يتم استخدام المصطلح غالبًا عندما ينتقل السوق من ثبات المكاسب إلى تسارعها بشكل متزايد.

- مثلًا، في بداية عام 2018، بعد عام من ارتفاع مؤشر "إس آند بي" بوتيرة ثابتة (مع مرات قليلة بلغت فيها المكاسب اليومية 1%)، قفزت الأسهم خلال يناير مدفوعة بالإصلاحات الضريبية.

- ارتفع المؤشر بنسبة 5.6% شهريًا، متجاوزًا توقعات العديد من المحللين للعام بأكمله، لكن هذه النشوة انتهت بالتراجع الحاد في الخامس من فبراير، عندما سجل مؤشر الخوف في سوق الأسهم أكبر ارتفاع يومي في تاريخه.
 

هل حدث الذوبان في سوق الأسهم الأمريكي من قبل؟

- بالتأكيد، ولعل فقاعة "دوت كوم" بين عامي 1999 و2000 هي أحد الأمثلة الكلاسيكية لهذه الحالة، حيث ارتفعت الأسعار وأحجام التداول مع تزايد الزخم، وتراجع نمو الأرباح مقابل نمو أسعار الأسعار.

- لم يكن هناك أساس متين لمواكبة التوقعات المتفائلة، مما يعني أن الارتفاع كان بمثابة فقاعة في سوق الأسهم انتهت بالانهيار.
 

إذن، هل الذوبان والفقاعة مترادفان؟

- لا، ليسا مترادفين، ومرة أخرى فإن الأساسيات (أو غيابها) هي المفتاح في تحديد الأمر.

- يمكن أن يؤدي الذوبان إلى دفع الأسعار إلى منطقة الفقاعات إذا تجاهلت الموجة الصعودية أمورا مثل الأرباح والمبيعات، لكن إذا كانت هذه الأمور مبررة لأداء السهم، فمن الممكن تجنب الفقاعة.
 

من أين جاء المصطلح؟

- يعتقد أن المصطلح الإنجليزي "Melt-up" ظهر في الثلاثينيات من القرن العشرين في صناعة الآيس كريم، وكان يصف معدل عودة المنتجات إلى حالتها السائلة.

- بحلول الخمسينيات، كانت الكلمة قد بدأت تُستخدم للإشارة إلى حالات الانصهار العرضي للمفاعلات النووية ، والآن تستخدم للإشارة إلى أي حالة تآكل أو انخفاض سريع وكارثي.