بعد سنة كاملة من القرارات المحبطة لمالكي سهم إعمار: هل يكون قرار الشركة التخلي عن صفقة دبي القابضة بداية لصعود السهم؟؟

قررت شركة إعمار، يوم أمس، التخلي عن فكرة مبادلة الأسهم بالأراضي مع دبي القابضة، وهي الفكرة التي لم تنل استحسانا من المستثمرين على أساس أنها ستزيد عدد أسهم الشركة مستقبلا في حين أن دبي القابضة ستقوم بمبادلة الأراضي التي تملكها بسهم إعمار بسعره في السوق، ويتحفظ المستثمرون على ذلك بأنه ربما يتم تقييم الأراضي بأعلى من سعرها في السوق وحتى لم تم تقييمها بسعر السوق فإن هناك خطرا من أن تنخفض أسعار هذه الأراضي مستقبلا لأي سبب من الأسباب، ما سيؤدي إلى تخفيض القيمة الدفترية الحقيقية لأسهم الشركة.

وكانت إعمار قد أفصحت أول مرة عن مفاوضاتها لعملية تبادل الأسهم والأراضي مع دبي العقارية في شهر مارس الماضي ووعدت بتفاصيل أكثر خلال أسبوعين غير أنه مر نحو 5 أشهر دون التوصل إلى نتيجة نهائية. وقد أحدث ذلك رد فعل سلبي على أسهم الشركة في السوق، وزاد الطين بلة أن ذلك القرار والغموض الذي تلاه، جاء في أعقاب استياء المساهمين من قرار الشركة بتوزيع 20 فلسا فقط لكل سهم عن نتائجها لعام 2006.

السهم الوحيد الذي لم يرتفع خلال عام 2007 في سوقي دبي وأبوظبي

وكان أداء سهم إعمار الأسوأ في سوقي دبي وابوظبي خلال عام 2007، فبينما انتعشت جميع الأسهم وحققت بعض الشركات المتوسطة والكبيرة، منذ شهر مارس الماضي، صعودا يتراوح بين 20% و 60% (دبي للاستثمار، أرابتك، الدار العقارية، صروح) إلا أن سهم إعمار بقي يراوح مكانه، بل ان السهم سجل مستويات متدنية جديدة الأسبوع الماضي بعد أن قالت الشركة أن شركتها التابعة في أمريكا ستتأثر جراء أزمة الرهن العقاري، وهو ما أدى إلى هبوط السهم إلى أقل من 10 دراهم للمرة الأولى منذ 28 شهرا.

ويبدو أن المساهمين قد فقدوا الثقة في إدارة إعمار التي يرون انها لم تحسن إدارة الأحداث وتفتقد للشفافية الكافية، ما جعل الكثير يفضلون الاستثمار بعيدا عن سهم إعمار. ورغم أن سهم اعمار من المفترض ان يكون القائد لسوق دبي، الا انه فقد مكانته بين المتداولين منذ شهر مارس الماضي وأصبحت حركته غير مؤثرة على السوق.

أهم القرارات والأحداث التي أثرت سلبا على سهم إعمار
الفترة	القرار	تحفظ المستثمرين
مارس 2007	توزيع 20 فلسا للسهم	يعتقد المراقبون أن قرار شركة اعمار كان قرارا صائبا بالاحتفاظ بالنقد لتمويل مشاريعها المستقبلية، ولكن كان بإمكان الشركة توزيع قدرا أكبر من الارباح نظرا لتأثير مثل هذا القرار على سهم الشركة والدور القيادي لسهم اعمار. كما كان بإمكان الشركة اقناع المساهمين عبر مزيد من الشفافية حول مشاريعها الخارجية.
مارس 2007	صفقة دبي القابضة	كانت الصفقة غامضة منذ الاعلان عنها حتى تم إلغاءها ولم تكلف الشركة نفسها عناء توضيح التطورات للمساهمين
أغسطس 2006-أغسطس 2007	إعادة شراء 10% من اسهم الشركة	منذ أن أعلنت الشركة عن حصولها على الموافقة وحتى إلغاء العملية لم تقم الشركة بإيضاحات كافية فيما يخص إعادة الشراء واثر ذلك سلبيا على سهم الشركة.
يوليو 2006 – أغسطس 2007	الاستحواذ على الشركة الامريكية	تحفظ كثير من المستثمرين على عملية شراء الشركة الامريكية التي تمت في يوليو 2006 والتي دفعت الشركة فيها 4 مليار درهم خصوصا وان قطاع الانشاءات الامريكي كان في أوجه آنذاك واحتمالات تراجعه واردة بشكل كبير.
2005-2007	الاستثمارات الخارجية	تعلن اعمار كل شهرين او ثلاثة اشهر عن مشروع جديد خارج دولة الامارات دون اعطاء تفاصيل وافية عن هذه المشاريع وربحيتها، يذكر ان الشركة وعدت في اجتماع الجمعية العمومية عام 2006 باعطاء توقعات الشركة لارباحها المستقبلية من هذه المشاريع ولكن لم يتم اي شئ من ذلك حتى الان.

التخلي عن صفقة دبي القابضة

يبدو من قراءة اولية أن قرار التخلي عن صفقة دبي القابضة هو أول قرار ايجابي تتخذه الشركة منذ فترة بعيدة يأخذ في اعتباره رأي المساهمين، ووعدت الشركة أن يتم الافصاح عن تفاصيل الخطة البديلة للمشاريع المشتركة مع "دبي القابضة" في شهر سبتمبر القادم، وعلى الشركة أن تفي بوعدها خلال شهر سبتمبر لأن عدم الافصاح عن تفاصيل الصفقة خلال ذلك الشهر سيؤدي إلى أثر عكسي ولفقدان المساهمين الثقة في ادارة الشركة بشكل تام.

ويمكن قياس مدى ثقة المساهمين في ادارة الشركة وقراراتها من خلال مكرر الربح المنخفض الذي يتم تداول السهم عليه كما يوضح الجدول التالي:

مكرر ربح سهم إعمار بناءا على نتائج 2007 المتوقعة
مكرر الربح (مرة)	سعر السهم (درهم)	ربح السهم المتوقع - 2007
9.5	10.30	1.08 *

*بناءا على نتائج النصف الأول معدلة لكامل السنة

وبالتأكيد فإن سهم إعمار هو السهم الوحيد من بين أسهم الشركات الـ 20 الكبيرة في المنطقة الذي يتم تداوله بمكرر ربح يقل عن 10 مرات، ويوضح ذلك المدى البعيد الذي وصلت اليه ثقة المستثمرين في الشركة التي توشك على إكمال تشييد واحد من اكبر المعالم التي صنعتها يد الإنسان متمثلة في "برج دبي".

ويأمل العديد من المستثمرين الذين وضعوا أموالهم في سهم الشركة أن يكون قرار التخلي عن صفقة دبي القابضة بداية لشفافية أكبر من قبل الشركة، والاهتمام بمصالح المساهمين وتطلعاتهم، وسيكون الاختبار الأول لذلك في سوق دبي اليوم، اما الاختبار الحقيقي فسيكون في شهر سبتمبر عندما ترد تفاصيل أكثر عن الصفقة البديلة على امل ان تكون ملبية لطموحاتهم.

الأكثر قراءة

الأكثر مشاهدة

معلومات

روابط سريعة

تابعونا على

أرقام

حساب الاخبار العالمية

حساب الامارات

نظام تمييز الأعضاء