هل قامت إعمار بزيادة مبيعات الأراضي خلال الربع الثالث لتعويض خسائر الشهرة من الشركة الأمريكية؟؟

  أظهرت نتائج شركة "إعمار" التي تم الإعلان عنها يوم قبل أمس ارتفاعا حادا في هامش الربح الإجمالي المحقق وهو الشيء الذي مكن الشركة من تحقيق أرباحا صافية مقاربة للأرباح الفصلية التي درجت على تحقيقها منذ فترة وذلك على الرغم من قيام الشركة بتسجيل خسارة بلغت 750 مليون درهم مقابل إطفاء جزء من الشهرة المتعلقة بالاستحواذ على شركة "جون لانج هومز" الأمريكية.

ولم تقدم الشركة في البيان الذي أصدرته مع إعلان نتائج الربع الثالث تفسيرا للارتفاع الحاد والمفاجئ لهامش الربح الإجمالي خلال الربع الثالث والذي بلغ 60 %، وهو مستوى مرتفع جدا حتى بمقاييس إعمار نفسها، وان كانت التخمينات (في غياب الإفصاح الرسمي) تشير إلى أن الاحتمال الأكبر هو أن الشركة قامت ببيع أراض خلال الربع الثالث بنسبة تزيد عن المعدل المعتاد وبالقدر الذي يمكن الشركة من تعويض الخسارة المتعلقة بالشهرة ومن ثم المحافظة على مستويات الأرباح التي درجت على تحقيقها دون إحداث صدمة للمستثمرين خصوصا في مثل هذا الوقت العصيب الذي يمر به السوق.

ومن الصعب تحديد سبب ارتفاع هامش الربح دون الاطلاع على توزيع المبيعات والذي ستنشره إعمار في وقت لاحق كما درجت العادة.

وتحقق الشركة هوامش ربح عالية جدا من بيع الأراضي المطورة في مشاريعها وخصوصا في المشاريع التي وصلت إلى مرحلة متقدمة من التطوير مثل "مرسى دبي" و"وسط المدينة" و"تلال الإمارات".

ويعود سبب ارتفاع هوامش الربح من بيع الأراضي لكون الشركة حصلت على معظم أراضيها مجانا من حكومة دبي في فترات سابقة، ومع الارتفاع الكبير للأراضي خلال السنوات الخمس الماضية خصوصا في مشاريع إعمار التي تتميز بمواقعها الإستراتيجية فإن هوامش الربح المحققة نتيجة لبيع الأراضي في المناطق المميزة من هذه المشاريع قد تزيد على 90 % حسب تقديرات المراقبين.

وكانت "إعمار" قالت بنهاية العام الماضي أنها ستتبع إستراتيجية جديدة فيما يخص بيع الأراضي المطورة حيث قالت أنها ستقلل مبيعات الأراضي وبالتالي تقليل نسبة مساهمتها في الإيرادات الإجمالية وذلك لكون الاحتفاظ بالأراضي أفضل من بيعها نظرا لارتفاعها المستمر خصوصا وان قيمة الأراضي التي تملكها إعمار كانت تسجل ارتفاعا سنويا ربما يفوق المعدل السائد في دبي، وذلك بسبب الارتفاع الطبيعي للعقارات في دبي وبسبب أن قيمة هذه الأراضي تزيد تلقائيا مع وصول المشاريع التي تقع فيها هذه الأراضي إلى مستويات متقدمة من التطوير.

ومن المنتظر أن تكون مسألة الارتفاع المفاجئ لهامش الربح خلال الربع الثالث من بين أهم الاستفسارات التي سيطرحها المحللون على مسئولي الشركة خلال اللقاء الذي تعقده الشركة مع نخبة مختارة من المحللين بشكل دوري.