المستثمر الذي كشف جاسوسة إنفيديا قبل الجميع

من شبكة تجسس أمريكية في القرن الثامن عشر إلى رهانات البيع على المكشوف في وول ستريت، يحمل اسم "كولبر" إرثًا قائمًا على جمع المعلومات وكشف ما يجري خلف الكواليس، وهو ما جسّده مستثمر أمريكي برهانه ضد "إنفيديا" قبل أشهر من انفجار أزمة "هوانج".

تحقيق يلاحق هوانج

- في وقت سابق هذا الشهر، أعلنت "إنفيديا" فتح تحقيق مستقل بشأن علاقة خارج إطار الزواج جمعت بين رئيسها التنفيذي "جنسن هوانج" وسيدة الأعمال الصينية "أليس هوانج"، والتي يشتبه في عملها لصالح الاستخبارات الصينية.

مستثمر سبق الجميع

- قبل ستة أشهر من كشف القضية، حذر المستثمر "كريستيان لاماركو" مؤسس شركة "كولبر ريسيرش" من علاقة "هوانج" بـ "أليس"، وذلك في تقرير من 40 صفحة كشف فيه عن مشكلة كبيرة في حقيقة أعمال "إنفيديا" في الصين، وفتح صفقات بيع على المكشوف ضد أسهم الشركة.

ماذا كان يرى؟

- لم يكن "لاماركو" يراهن على تراجع طفرة الذكاء الاصطناعي حينما راهن ضد أسهم "إنفيديا"، بل اعتبر أن الشركة تواجه مشكلة جوهرية، وأن البيانات التي تعرضها على المستثمرين لا تعكس الحجم الحقيقي لانكشاف أعمالها على السوق الصينية، رغم القيود الأمريكية على تصدير الرقائق.

ما وراء الأرقام

- أعلنت "إنفيديا" أن إيراداتها من السوق الصينية بلغت 19.7 مليار دولار في السنة المالية التي انتهت في الخامس والعشرين من يناير الماضي، أي ما يعادل 9.1% من إجمالي إيرادات الشركة في العام المالي 2026.

إيرادات خلف القيود

- يرى "لاماركو" أن حجم تعرض الشركة الفعلي للسوق الصينية أكبر بكثير من الأرقام المعلنة، مقدرًا أن أكثر من 20% من إيرادات الشركة خلال العام المالي 2026 ارتبط بالطلب الصيني، عبر عمليات تحويل غير قانونية للرقائق ووسطاء في جنوب شرق آسيا.

خيوط تقود إلى علي بابا

- ركز "لاماركو" في التقرير بشكل خاص على شركة "ميجاسبيد إنترناشيونال" (التي شغلت فيها "أليس" منصبًا تنفيذيًا) ووصفها بأنها أكبر مشترٍ لرقائق "إنفيديا" في جنوب شرق آسيا، مشيرًا إلى وثائق تكشف عن تلقي الشركة تمويلات من "علي بابا" الصينية عبر شركات وسيطة.

علاقة تثير التساؤلات

- نقل التقرير عن موظفين في شركة "ميجاسبيد" قولهم إن ممثلين عن "علي بابا" كانوا يحضرون في كل مرة يزور فيها "هوانج" منشآت الشركة، كما وصف علاقته بالمسؤولة التنفيذية "أليس" بأنها وثيقة على نحو يثير القلق.

ما نتيجة العلاقة؟

- كشف تقرير نشره موقع "ذا إنفورميشن"، أن شبكة شركات بنتها "أليس هوانج" سهلت وصول ما قيمته 7.5 مليار دولار من رقائق "إنفيديا" إلى شركات صينية، شملت نحو 240 ألف رقاقة من طرازات "إتش 100" و"إتش 200"، مستغلة بذلك علاقتها مع "هوانج"، وذلك رغم القيود الأمريكية التي تحظر بيع هذه الطرازات إلى الصين.

ما نتيجة الرهان؟

- اليوم وبعد كشف هذه القضية، تُعد أسهم "إنفيديا" متراجعة بنحو 20% منذ إعلان "لاماركو" رهانه ضد أسهم الشركة في مايو، فيما لم تكشف "كولبر ريسيرش" عن حجم مركز البيع على المكشوف أو ما إذا كانت قد أغلقته بالفعل، ما يجعل من الصعب تحديد الأرباح التي حققتها.

العودة إلى اسم كولبر

- اختار "لاماركو" اسم "كولبر" عند تأسيس شركته تيمنًا بشبكة تجسس تاريخية اشتهرت بجمع المعلومات خلف خطوط العدو، وربما كان هذا الإرث هو ما أراد "لاماركو" استحضاره في رهانه ضد "إنفيديا"، بعدما وضع علاقاتها الصينية تحت المجهر قبل أن تتحول إلى أزمة علنية.

المصادر: أرقام – حساب "كولبر" على منصة إكس – بلومبرج – إنفيديا – بزنس إنسايدر – رويترز