غولدمان وأبولو تطرقان أبواب المستثمرين لتمويل رقائق سبيس إكس

تجري "غولدمان ساكس غروب" و"أبولو غلوبال مانجمنت" محادثات مع مستثمرين في وول ستريت لبدء بيع أجزاء من صفقة لتمويل رقائق لصالح "سبيس إكس" (SpaceX) بقيمة تقارب 40 مليار دولار، في وقت تستعد طفرة الذكاء الاصطناعي لاضطرابات عقب فوز كاسح للديمقراطيين.

وبدأت الشركتان التواصل مع مشترين محتملين للتمويل متعدد الشرائح، وفقاً لأشخاص مطلعين على الأمر. وقالت "سبيس إكس" إن الصفقة، التي جرت هيكلتها لإبقاء الديون خارج ميزانيتها العمومية، هي أكبر ترتيب من نوعه لتمويل وحدات معالجة الرسوميات على الإطلاق.

وفي بعض الحالات، يُطلب من المستثمرين شراء حصص تصل قيمتها إلى 500 مليون دولار قبل بدء عملية توزيع التمويل رسمياً، في محاولة لإتمام الصفقة سريعاً، بحسب الأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هوياتهم لدى مناقشة معلومات خاصة. ومن المقرر أن تبدأ عملية توزيع التمويل قريباً، وفقاً للأشخاص.

ورفض ممثلون عن "أبولو" و"غولدمان" التعليق. ولم يرد ممثل عن "سبيس إكس" على طلب للتعليق.

مخاطر السوق تضغط على تمويل الذكاء الاصطناعي

أعلنت شركة إيلون ماسك العاملة في مجال الصواريخ والأقمار الاصطناعية والذكاء الاصطناعي عن التمويل في أكتوبر، بعدما وافق المستثمرون على الحزمة قبل تسعيرها.

وعرّض ذلك المقرضين لمخاطر السوق خلال فترة متقلبة. وتراجع المستثمرون عن التداولات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، متسائلين عما إذا كانت الإيرادات يمكن أن تبرر يوماً هذا الإنفاق الهائل، وهي معنويات دفعت المقرضين إلى اتخاذ موقف معارض لبعض منافسي "سبيس إكس" من مزودي الخدمات السحابية الجدد، بمن فيهم "كور ويف" (CoreWeave).

وتفاقمت تلك الضغوط بعدما اكتسح الديمقراطيون انتخابات الكونغرس وسيطروا عليه عقب انتخابات التجديد النصفي، مستفيدين من موجة قلق الناخبين بشأن ارتفاع تكاليف المعيشة وحرب إيران.

وأصبحت مراكز البيانات أيضاً نقطة خلاف انتخابي حاد، لا سيما في تكساس، التي تحولت إلى الديمقراطيين بعد أشهر فقط من تجميد الموافقات على المشاريع الجديدة.

ومع تغير المشهد السياسي بين ليلة وضحاها، كان رد فعل السوق حاداً، ما دفع أسهم كل من "سبيس إكس" و"تسلا" (Tesla) إلى الانخفاض. وتقع مراكز بيانات "سبيس إكس" في ممفيس بولاية تينيسي، وتعمل الشركة على تطوير مواقع أخرى في ميسيسيبي.

هيكل تمويلي يحمي التصنيف الائتماني لـ"سبيس إكس"

بموجب الصفقة البالغة قيمتها 40 مليار دولار، التي تمثل مكسباً لماسك، سيشتري كيان ذو غرض خاص تديره "أطلس إس بي" (Atlas SP)، المدعومة من "أبولو"، رقائق "إنفيديا" (Nvidia)، وسيصدر الديون التي سيحوزها المقرضون، وفقاً لما أوردته "بلومبرغ" سابقاً. ومن خلال استخدام هذا الهيكل، تحمي "سبيس إكس" تصنيفاتها الائتمانية.

وستستأجر "سبيس إكس" الرقائق بموجب اتفاق مدته خمس سنوات، وفقاً لعرض تقديمي اطلعت عليه "بلومبرغ نيوز"، لكنها لا تقدم ضماناً للقيمة المتبقية أو التزامات أخرى أصبحت شائعة بين شركات التكنولوجيا للحصول على التمويل. ووفقاً للعرض التقديمي، فإن "التزام سبيس إكس بدفع الإيجار مطلق".

والأهم أن الوثائق تُظهر أن "سبيس إكس" لا تستطيع استخدام بنود القوة القاهرة لتعليق مدفوعاتها، على خلاف شركات مثل "أوراكل" (Oracle)، التي سبق أن أوردت "بلومبرغ" أنها استندت إلى القوة القاهرة في محاولة لتأجيل التزاماتها المتعلقة بمراكز البيانات.

وقالت الوثيقة: "يظل الإيجار مستحقاً بغض النظر عن حالة المعدات أو تعرضها لأضرار عرضية أو القوة القاهرة، ما يتيح للمستثمرين انكشافاً مباشراً وواضحاً على الجدارة الائتمانية لسبيس إكس".

شرائح قروض وسندات لتمويل رقائق "إنفيديا"

جرت هيكلة الدين في عدة شرائح، تشمل قرضاً مضموناً ذا أولوية بقيمة 8.3 مليار دولار سيُوزَّع على البنوك، وعدة شرائح من السندات ستُباع لمديري الأصول، وفقاً للأشخاص.

وقال الأشخاص إن "غولدمان" قادت الجزء الخاص بالقرض، بينما كانت "أبولو" المستثمر الرئيسي في السندات. كما شاركت "باسيفيك إنفستمنت مانجمنت" (Pacific Investment Management) في الصفقة.

وأظهرت الوثائق أن حزمة الديون، إلى جانب دفعة إيجار مقدمة بقيمة 7 مليارات دولار، ستُستخدم لسداد قيمة معدات وحدات معالجة رسوميات بنحو 47.3 مليار دولار، وتحديداً أحدث رقائق "إنفيديا" من طراز "روبين". وسيجري تسليم الرقائق في النصف الأول من عام 2027.